系统管理学报
繫統管理學報
계통관이학보
JOURNAL OF SYSTEMS & MANAGEMENT
2011年
2期
151-160
,共10页
非线性环形违约强度%交易对手违约风险%信用违约互换%脆弱欧式看涨期权
非線性環形違約彊度%交易對手違約風險%信用違約互換%脆弱歐式看漲期權
비선성배형위약강도%교역대수위약풍험%신용위약호환%취약구식간창기권
交易对手间违约行为的相互影响,通常被衍生产品定价模型所忽略.针对该问题,提出了非线性环形违约强度模型的构造方法,并将其分别应用于CDS与欧式期权定价中.分析结果表明:当考虑环形违约相关及市场风险因素对交易双方违约强度的共同影响时,模型得到的具有非线性变化趋势的CDS利差与期权价格均低于已有模型的结果,表明交易对手间环形违约行为的相互影响蕴含着更高的信用风险,而上述2类衍生品的传统定价方法均高估了相应的价值.并且发现:考虑交易对手违约相关性的期权定价模型对于违约概率和回收率的敏感性均强于已有模型.
交易對手間違約行為的相互影響,通常被衍生產品定價模型所忽略.針對該問題,提齣瞭非線性環形違約彊度模型的構造方法,併將其分彆應用于CDS與歐式期權定價中.分析結果錶明:噹攷慮環形違約相關及市場風險因素對交易雙方違約彊度的共同影響時,模型得到的具有非線性變化趨勢的CDS利差與期權價格均低于已有模型的結果,錶明交易對手間環形違約行為的相互影響蘊含著更高的信用風險,而上述2類衍生品的傳統定價方法均高估瞭相應的價值.併且髮現:攷慮交易對手違約相關性的期權定價模型對于違約概率和迴收率的敏感性均彊于已有模型.
교역대수간위약행위적상호영향,통상피연생산품정개모형소홀략.침대해문제,제출료비선성배형위약강도모형적구조방법,병장기분별응용우CDS여구식기권정개중.분석결과표명:당고필배형위약상관급시장풍험인소대교역쌍방위약강도적공동영향시,모형득도적구유비선성변화추세적CDS리차여기권개격균저우이유모형적결과,표명교역대수간배형위약행위적상호영향온함착경고적신용풍험,이상술2류연생품적전통정개방법균고고료상응적개치.병차발현:고필교역대수위약상관성적기권정개모형대우위약개솔화회수솔적민감성균강우이유모형.
