CAJ | 학술논문

本文选择买卖价差和报价深度作为度量流动性的指标，通过研究内部人交易信息披露日及其后的交易日股票流动性指标与内部人交易行为之间的关系，发现内部人交易行为的存在使得股票的流动性受到了影响，而内部入交易的股票数量越多则影响越大。在分析过程中纳入对于流动性同样有影响的交易量、股票价格，波动率等指标，发现在控制住这些变量后，内部人交易行为对股票流动性的影响依然显著。在分析内部人交易数量影响时，考虑到内部人交易数量与流动性之间可能具有的内生关系，建立联立方程组引入工具变量，研究发现消除内部人交易强度可能具有的内生性之后，对流动性的影响仍显著。
본문선택매매개차화보개심도작위도량류동성적지표，통과연구내부인교역신식피로일급기후적교역일고표류동성지표여내부인교역행위지간적관계，발현내부인교역행위적존재사득고표적류동성수도료영향，이내부입교역적고표수량월다칙영향월대。재분석과정중납입대우류동성동양유영향적교역량、고표개격，파동솔등지표，발현재공제주저사변량후，내부인교역행위대고표류동성적영향의연현저。재분석내부인교역수량영향시，고필도내부인교역수량여류동성지간가능구유적내생관계，건립련립방정조인입공구변량，연구발현소제내부인교역강도가능구유적내생성지후，대류동성적영향잉현저。