南方经济
南方經濟
남방경제
SOUTH CHINA ECONOMY
2011年
11期
54-62
,共9页
权证%涨跌幅限制%市场微观结构
權證%漲跌幅限製%市場微觀結構
권증%창질폭한제%시장미관결구
本文采用了事件分析法和分组比较法结合的方法,并利用非参数检验方法对权证涨跌幅限制的波动溢出效应、价格发现滞后效应及流动性干扰效应进行实证检验.结果表明,我国权证市场涨跌幅限制的效应存在不对称性,即涨幅限制导致了波动溢出效应,增大了权证达到涨幅限制后的流动性；权证的跌幅限制不存在波动溢出效应,但对权证的流动性产生干扰效应.此外,权证的涨跌幅限制产生了价格发现滞后效应.涨跌幅限制在一定程度上干扰了权证市场机制的运行,给权证市场造成了不利的影响.
本文採用瞭事件分析法和分組比較法結閤的方法,併利用非參數檢驗方法對權證漲跌幅限製的波動溢齣效應、價格髮現滯後效應及流動性榦擾效應進行實證檢驗.結果錶明,我國權證市場漲跌幅限製的效應存在不對稱性,即漲幅限製導緻瞭波動溢齣效應,增大瞭權證達到漲幅限製後的流動性；權證的跌幅限製不存在波動溢齣效應,但對權證的流動性產生榦擾效應.此外,權證的漲跌幅限製產生瞭價格髮現滯後效應.漲跌幅限製在一定程度上榦擾瞭權證市場機製的運行,給權證市場造成瞭不利的影響.
본문채용료사건분석법화분조비교법결합적방법,병이용비삼수검험방법대권증창질폭한제적파동일출효응、개격발현체후효응급류동성간우효응진행실증검험.결과표명,아국권증시장창질폭한제적효응존재불대칭성,즉창폭한제도치료파동일출효응,증대료권증체도창폭한제후적류동성；권증적질폭한제불존재파동일출효응,단대권증적류동성산생간우효응.차외,권증적창질폭한제산생료개격발현체후효응.창질폭한제재일정정도상간우료권증시장궤제적운행,급권증시장조성료불리적영향.
