管理科学学报
管理科學學報
관이과학학보
JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2011年
10期
54-66
,共13页
前景理论%投资者行为%处置效应%参考价格
前景理論%投資者行為%處置效應%參攷價格
전경이론%투자자행위%처치효응%삼고개격
应用前景理论思想,以中国证券市场中存在的处置效应为切入点,系统分析了投资者的行为偏差和风险偏好特征,并且进一步确定了决策者投资过程中的参考价格水平.实证结果表明,1)宏观面因素直接影响投资者对风险的态度.股权分置改革前,投资者的非理性较强,表现出长期持有损失股票,而过早地卖出盈利股票的处置效应特征；股权分置改革后,投资者更愿意长期持有盈利的股票,对收益表现出一定的风险喜好.另外,投资者表现出的私房钱效应削弱了处置效应的强度.2)投资者除了将动态购买成本作为参考价格,其情绪还会受到股票历史最高价格的影响.3)最后,针对投资者的认知与行为偏差,验证了止损策略的收益优于买入后持有的策略.
應用前景理論思想,以中國證券市場中存在的處置效應為切入點,繫統分析瞭投資者的行為偏差和風險偏好特徵,併且進一步確定瞭決策者投資過程中的參攷價格水平.實證結果錶明,1)宏觀麵因素直接影響投資者對風險的態度.股權分置改革前,投資者的非理性較彊,錶現齣長期持有損失股票,而過早地賣齣盈利股票的處置效應特徵；股權分置改革後,投資者更願意長期持有盈利的股票,對收益錶現齣一定的風險喜好.另外,投資者錶現齣的私房錢效應削弱瞭處置效應的彊度.2)投資者除瞭將動態購買成本作為參攷價格,其情緒還會受到股票歷史最高價格的影響.3)最後,針對投資者的認知與行為偏差,驗證瞭止損策略的收益優于買入後持有的策略.
응용전경이론사상,이중국증권시장중존재적처치효응위절입점,계통분석료투자자적행위편차화풍험편호특정,병차진일보학정료결책자투자과정중적삼고개격수평.실증결과표명,1)굉관면인소직접영향투자자대풍험적태도.고권분치개혁전,투자자적비이성교강,표현출장기지유손실고표,이과조지매출영리고표적처치효응특정；고권분치개혁후,투자자경원의장기지유영리적고표,대수익표현출일정적풍험희호.령외,투자자표현출적사방전효응삭약료처치효응적강도.2)투자자제료장동태구매성본작위삼고개격,기정서환회수도고표역사최고개격적영향.3)최후,침대투자자적인지여행위편차,험증료지손책략적수익우우매입후지유적책략.
