金融论坛
金融論罈
금융론단
FINANCE FORUM
2007年
6期
9-12
,共4页
上交所国债市场%银行间国债市场%流动性%新券效应
上交所國債市場%銀行間國債市場%流動性%新券效應
상교소국채시장%은행간국채시장%류동성%신권효응
新券效应与国债品种特征、投资者行为和市场微观结构均有密切关系.上交所和银行间国债市场的新券效应不仅存在共同点,也存在明显差异.在交易额占比最大的基准国债品种上,两个市场均表现出显著的新券效应.但由于投资者行为存在差异,上交所国债市场的新券效应更倾向于中长期国债品种,而银行间国债市场的新券效应更倾向于短期国债品种.而且,上交所国债市场的指令驱动交易方式便于连续交易和信息披露,方便考察新券效应,而银行间国债市场仅能在较短时间内考察新券效应.在上交所国债市场上,中长期国债与国债回购的利差更大,有利于现券回购套利投资,中长期新券吸引套利投资者积极参与,也促进了新券效应.
新券效應與國債品種特徵、投資者行為和市場微觀結構均有密切關繫.上交所和銀行間國債市場的新券效應不僅存在共同點,也存在明顯差異.在交易額佔比最大的基準國債品種上,兩箇市場均錶現齣顯著的新券效應.但由于投資者行為存在差異,上交所國債市場的新券效應更傾嚮于中長期國債品種,而銀行間國債市場的新券效應更傾嚮于短期國債品種.而且,上交所國債市場的指令驅動交易方式便于連續交易和信息披露,方便攷察新券效應,而銀行間國債市場僅能在較短時間內攷察新券效應.在上交所國債市場上,中長期國債與國債迴購的利差更大,有利于現券迴購套利投資,中長期新券吸引套利投資者積極參與,也促進瞭新券效應.
신권효응여국채품충특정、투자자행위화시장미관결구균유밀절관계.상교소화은행간국채시장적신권효응불부존재공동점,야존재명현차이.재교역액점비최대적기준국채품충상,량개시장균표현출현저적신권효응.단유우투자자행위존재차이,상교소국채시장적신권효응경경향우중장기국채품충,이은행간국채시장적신권효응경경향우단기국채품충.이차,상교소국채시장적지령구동교역방식편우련속교역화신식피로,방편고찰신권효응,이은행간국채시장부능재교단시간내고찰신권효응.재상교소국채시장상,중장기국채여국채회구적리차경대,유리우현권회구투리투자,중장기신권흡인투리투자자적겁삼여,야촉진료신권효응.
