管理科学学报
管理科學學報
관이과학학보
JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2008年
3期
125-139
,共15页
刘向丽%成思危%汪寿阳%洪永淼
劉嚮麗%成思危%汪壽暘%洪永淼
류향려%성사위%왕수양%홍영묘
期货市场%信息溢出%Granger因果关系%条件VaR%极端上涨风险%极端下跌风险
期貨市場%信息溢齣%Granger因果關繫%條件VaR%極耑上漲風險%極耑下跌風險
기화시장%신식일출%Granger인과관계%조건VaR%겁단상창풍험%겁단하질풍험
采用2000年7月10日到2006年6月30日铜期货与现货价格的日度数据,运用GARCH模型估计了两个市场的上涨和下跌的条件VaR,并利用基于回归的线性-Granger因果检验,基于核函数的均值-Granger因果检验,波动率-Granger因果检验及风险-Granger因果检验方法分析了期、现货两个市场间的信息溢出效应.这是首次采用基于核函数的检验统计量来研究期货与现货间的关系,由于本方法可以使用所有的滞后阶数,从而使得检验效力更强.考虑到期货市场买空卖空的运行机制,还提出了上涨VaR和极端上涨风险溢出两个新的概念.实证结果表明,期货市场与现货市场间存在双向的信息溢出效应,进一步的分析表明从期货市场到现货市场的信息溢出要显著强于从现货市场到期货市场的信息溢出.
採用2000年7月10日到2006年6月30日銅期貨與現貨價格的日度數據,運用GARCH模型估計瞭兩箇市場的上漲和下跌的條件VaR,併利用基于迴歸的線性-Granger因果檢驗,基于覈函數的均值-Granger因果檢驗,波動率-Granger因果檢驗及風險-Granger因果檢驗方法分析瞭期、現貨兩箇市場間的信息溢齣效應.這是首次採用基于覈函數的檢驗統計量來研究期貨與現貨間的關繫,由于本方法可以使用所有的滯後階數,從而使得檢驗效力更彊.攷慮到期貨市場買空賣空的運行機製,還提齣瞭上漲VaR和極耑上漲風險溢齣兩箇新的概唸.實證結果錶明,期貨市場與現貨市場間存在雙嚮的信息溢齣效應,進一步的分析錶明從期貨市場到現貨市場的信息溢齣要顯著彊于從現貨市場到期貨市場的信息溢齣.
채용2000년7월10일도2006년6월30일동기화여현화개격적일도수거,운용GARCH모형고계료량개시장적상창화하질적조건VaR,병이용기우회귀적선성-Granger인과검험,기우핵함수적균치-Granger인과검험,파동솔-Granger인과검험급풍험-Granger인과검험방법분석료기、현화량개시장간적신식일출효응.저시수차채용기우핵함수적검험통계량래연구기화여현화간적관계,유우본방법가이사용소유적체후계수,종이사득검험효력경강.고필도기화시장매공매공적운행궤제,환제출료상창VaR화겁단상창풍험일출량개신적개념.실증결과표명,기화시장여현화시장간존재쌍향적신식일출효응,진일보적분석표명종기화시장도현화시장적신식일출요현저강우종현화시장도기화시장적신식일출.
