软科学
軟科學
연과학
SOFT SCIENCE
2008年
6期
27-31
,共5页
公司治理%负隧道效应%控股股东%股权流动性%定向增发
公司治理%負隧道效應%控股股東%股權流動性%定嚮增髮
공사치리%부수도효응%공고고동%고권류동성%정향증발
认为控股股东的股权流动性是重要的公司治理机制,提供一个控股股东股权流动性与隧道挖掘行为的一个简单模型.模型显示对于以资产价值最大化为目标的大股东,他们所持股权的流动性将影响其隧道行为的机会成本,基于总体资产价值最大化的约束,控股股东可能采取支持上市公司而不是掏空上市公司的做法,即"负隧道效应(Negative Tunneling)".在定向增发过程中,出于总体资产价值最大化的考虑,控股股东可能选择注入优质资产而不是劣质资产.初步的实证检验支持这个结论.
認為控股股東的股權流動性是重要的公司治理機製,提供一箇控股股東股權流動性與隧道挖掘行為的一箇簡單模型.模型顯示對于以資產價值最大化為目標的大股東,他們所持股權的流動性將影響其隧道行為的機會成本,基于總體資產價值最大化的約束,控股股東可能採取支持上市公司而不是掏空上市公司的做法,即"負隧道效應(Negative Tunneling)".在定嚮增髮過程中,齣于總體資產價值最大化的攷慮,控股股東可能選擇註入優質資產而不是劣質資產.初步的實證檢驗支持這箇結論.
인위공고고동적고권류동성시중요적공사치리궤제,제공일개공고고동고권류동성여수도알굴행위적일개간단모형.모형현시대우이자산개치최대화위목표적대고동,타문소지고권적류동성장영향기수도행위적궤회성본,기우총체자산개치최대화적약속,공고고동가능채취지지상시공사이불시도공상시공사적주법,즉"부수도효응(Negative Tunneling)".재정향증발과정중,출우총체자산개치최대화적고필,공고고동가능선택주입우질자산이불시렬질자산.초보적실증검험지지저개결론.
