经济经纬
經濟經緯
경제경위
ECONOMIC SURVEY
2011年
3期
146-151
,共6页
股票股利%信号%流动性%价格幻觉
股票股利%信號%流動性%價格幻覺
고표고리%신호%류동성%개격환각
笔者利用沪深交易所2005年开始推行的业绩快报制度分离上市公司盈余信息和股利分配信息,重新研究了A股股票股利的市场反应,并采用信号假设和流动性假设对其内在原因进行了探究.研究结果发现市场在已预期盈余信息的情况下,仍然对股票股利存在正面反应.与以往研究不同的是,本文发现发放股票股利的上市公司在未来二到四个季度仍能保持盈余增长,因此信号假设可以较好地解释股票股利的市场反应;而股票股利虽然能显著提高小额交易者的活跃程度,但大部分流动性指标并没有显著改善,因此流动性假设对A股不太适用.
筆者利用滬深交易所2005年開始推行的業績快報製度分離上市公司盈餘信息和股利分配信息,重新研究瞭A股股票股利的市場反應,併採用信號假設和流動性假設對其內在原因進行瞭探究.研究結果髮現市場在已預期盈餘信息的情況下,仍然對股票股利存在正麵反應.與以往研究不同的是,本文髮現髮放股票股利的上市公司在未來二到四箇季度仍能保持盈餘增長,因此信號假設可以較好地解釋股票股利的市場反應;而股票股利雖然能顯著提高小額交易者的活躍程度,但大部分流動性指標併沒有顯著改善,因此流動性假設對A股不太適用.
필자이용호심교역소2005년개시추행적업적쾌보제도분리상시공사영여신식화고리분배신식,중신연구료A고고표고리적시장반응,병채용신호가설화류동성가설대기내재원인진행료탐구.연구결과발현시장재이예기영여신식적정황하,잉연대고표고리존재정면반응.여이왕연구불동적시,본문발현발방고표고리적상시공사재미래이도사개계도잉능보지영여증장,인차신호가설가이교호지해석고표고리적시장반응;이고표고리수연능현저제고소액교역자적활약정도,단대부분류동성지표병몰유현저개선,인차류동성가설대A고불태괄용.
