数学的实践与认识
數學的實踐與認識
수학적실천여인식
MATHEMATICS IN PRACTICE AND THEORY
2011年
3期
56-66
,共11页
价值溢价%帐面市值比%公司规模%CAPM
價值溢價%帳麵市值比%公司規模%CAPM
개치일개%장면시치비%공사규모%CAPM
以1995年7月-2005年12月我国证券市场深沪两市的上市公司为样本,考察了价值溢价随规模变化的规律,并检验了CAPM能否解释价值溢价以及与权益帐面市值比B/M(或规模)无关的贝塔(β)能否与股票的平均收益相补偿.实证检验发现:1)中国股市存在一定程度的价值溢价,尤其是小规模(Size)价值股在平均收益上存在着明显的价值溢价,而大规模(Size)价值股则不存在价值溢价现象;2)CAPM能够解释我国股市从1995年7月至2005年12月期间的价值溢价.从CAPM对由不同规模(Size)和B/M构造的6个组合的回归结果来看,相对于贝塔(β)为常数情况下,允许贝塔(β)的每年变化会略微增加CAPM对平均收益能力的解释能力;3)在我国股市上,只有与B/M(或规模)有关的贝塔(β)才能解释股票的收益,而与B/M(或规模)无关的贝塔(β)则不能解释股票的收益.
以1995年7月-2005年12月我國證券市場深滬兩市的上市公司為樣本,攷察瞭價值溢價隨規模變化的規律,併檢驗瞭CAPM能否解釋價值溢價以及與權益帳麵市值比B/M(或規模)無關的貝塔(β)能否與股票的平均收益相補償.實證檢驗髮現:1)中國股市存在一定程度的價值溢價,尤其是小規模(Size)價值股在平均收益上存在著明顯的價值溢價,而大規模(Size)價值股則不存在價值溢價現象;2)CAPM能夠解釋我國股市從1995年7月至2005年12月期間的價值溢價.從CAPM對由不同規模(Size)和B/M構造的6箇組閤的迴歸結果來看,相對于貝塔(β)為常數情況下,允許貝塔(β)的每年變化會略微增加CAPM對平均收益能力的解釋能力;3)在我國股市上,隻有與B/M(或規模)有關的貝塔(β)纔能解釋股票的收益,而與B/M(或規模)無關的貝塔(β)則不能解釋股票的收益.
이1995년7월-2005년12월아국증권시장심호량시적상시공사위양본,고찰료개치일개수규모변화적규률,병검험료CAPM능부해석개치일개이급여권익장면시치비B/M(혹규모)무관적패탑(β)능부여고표적평균수익상보상.실증검험발현:1)중국고시존재일정정도적개치일개,우기시소규모(Size)개치고재평균수익상존재착명현적개치일개,이대규모(Size)개치고칙불존재개치일개현상;2)CAPM능구해석아국고시종1995년7월지2005년12월기간적개치일개.종CAPM대유불동규모(Size)화B/M구조적6개조합적회귀결과래간,상대우패탑(β)위상수정황하,윤허패탑(β)적매년변화회략미증가CAPM대평균수익능력적해석능력;3)재아국고시상,지유여B/M(혹규모)유관적패탑(β)재능해석고표적수익,이여B/M(혹규모)무관적패탑(β)칙불능해석고표적수익.
