系统工程
繫統工程
계통공정
SYSTEMS ENGINEERING
2007年
9期
111-115
,共5页
自相关%正反馈交易%EGARCH%中国证券市场
自相關%正反饋交易%EGARCH%中國證券市場
자상관%정반궤교역%EGARCH%중국증권시장
在Shiller-Sentana-Wadhwani模型的基础上,建立一个不对称EGARCH模型.对我国证券市场正反馈交易行为进行了实证检验.实证发现我国证券市场上显著的一部分投资者为正反馈交易者,不以基本面价值为基础的正反馈交易在市场报酬的形成中起着重要的作用,正反馈交易使市场收益自相关系数与市场波动呈现负向关系,且高波动期间出现负自相关.同时,中国证券市场正反馈交易并不对称,市场下跌期间比上涨期间正反馈交易要明显得多.
在Shiller-Sentana-Wadhwani模型的基礎上,建立一箇不對稱EGARCH模型.對我國證券市場正反饋交易行為進行瞭實證檢驗.實證髮現我國證券市場上顯著的一部分投資者為正反饋交易者,不以基本麵價值為基礎的正反饋交易在市場報酬的形成中起著重要的作用,正反饋交易使市場收益自相關繫數與市場波動呈現負嚮關繫,且高波動期間齣現負自相關.同時,中國證券市場正反饋交易併不對稱,市場下跌期間比上漲期間正反饋交易要明顯得多.
재Shiller-Sentana-Wadhwani모형적기출상,건립일개불대칭EGARCH모형.대아국증권시장정반궤교역행위진행료실증검험.실증발현아국증권시장상현저적일부분투자자위정반궤교역자,불이기본면개치위기출적정반궤교역재시장보수적형성중기착중요적작용,정반궤교역사시장수익자상관계수여시장파동정현부향관계,차고파동기간출현부자상관.동시,중국증권시장정반궤교역병불대칭,시장하질기간비상창기간정반궤교역요명현득다.
