上海金融学院学报
上海金融學院學報
상해금융학원학보
JOURNAL OF SHANGHAI FINANCE COLLEGE
2010年
5期
40-44
,共5页
IPO抑价发行%平价定价法%必然抑价点
IPO抑價髮行%平價定價法%必然抑價點
IPO억개발행%평개정개법%필연억개점
创业板开闸以来出现高市盈率、高发行价、高超募和高抑价率并存现象,对新股发行制度改革尤其是IPO定价效率提出了新的要求.本文通过IPO定价与股票估值之间固有区别的比较,提出了一个更为实用的估价函数,根据平价发行条件得出一个以发行前每股净值、发行比例、EPS和EPS增长率为因子的平价定价模型.必然抑价点的存在,证明特殊市场条件下以行政指导定价和市场自由化定价对抑价发行治理完全无效.进而指出治理IPO抑价是一个需要恰当制度安排、通过市场机制作用对投资情绪进行纠正、引导和培育的长期过程,并给出IPO定价市场化和合理化的几点建议.
創業闆開閘以來齣現高市盈率、高髮行價、高超募和高抑價率併存現象,對新股髮行製度改革尤其是IPO定價效率提齣瞭新的要求.本文通過IPO定價與股票估值之間固有區彆的比較,提齣瞭一箇更為實用的估價函數,根據平價髮行條件得齣一箇以髮行前每股淨值、髮行比例、EPS和EPS增長率為因子的平價定價模型.必然抑價點的存在,證明特殊市場條件下以行政指導定價和市場自由化定價對抑價髮行治理完全無效.進而指齣治理IPO抑價是一箇需要恰噹製度安排、通過市場機製作用對投資情緒進行糾正、引導和培育的長期過程,併給齣IPO定價市場化和閤理化的幾點建議.
창업판개갑이래출현고시영솔、고발행개、고초모화고억개솔병존현상,대신고발행제도개혁우기시IPO정개효솔제출료신적요구.본문통과IPO정개여고표고치지간고유구별적비교,제출료일개경위실용적고개함수,근거평개발행조건득출일개이발행전매고정치、발행비례、EPS화EPS증장솔위인자적평개정개모형.필연억개점적존재,증명특수시장조건하이행정지도정개화시장자유화정개대억개발행치리완전무효.진이지출치리IPO억개시일개수요흡당제도안배、통과시장궤제작용대투자정서진행규정、인도화배육적장기과정,병급출IPO정개시장화화합이화적궤점건의.
