科学决策
科學決策
과학결책
DECISION MAKING MAGAZINE
2009年
5期
29-38
,共10页
监管机制%门槛回归模型%非线性关系
鑑管機製%門檻迴歸模型%非線性關繫
감관궤제%문함회귀모형%비선성관계
本文选择上海与深圳证券交易所的上市公司作为研究对象,探讨了公司监管机制与经营绩效的关联,样本期间涵盖了2001年至2006年的数据.采用Hansen(1999)所提出的门槛回归模型来进行实证分析,实证结果表明负债比率对公司经营绩效存在显著的门槛效果,即在公司规模的区分下,呈现出高低不对称的关系.此外,规模因子呈现了负向及非线性的影响关系,这意味着在公司扩大产能情况下,资产管理效率降低将对整体的获利能力造成负面影响,但此负面的效果呈现递减的现象.文章进一步以公司规模为指标将样本分为上下门槛两个区间,当公司规模落入下区间时,提高负债融资的水平将有助于提高债权人对管理当局的监管程度;若公司规模落入上区间时,此效果将不易发挥.在现金股利发放方面,公司发放的现金股利愈多时,在市场投资人预期心理及监管下,也有助于提高公司整体的营运绩效.最后,机构投资人与政府持股并没有呈现显著的关联.
本文選擇上海與深圳證券交易所的上市公司作為研究對象,探討瞭公司鑑管機製與經營績效的關聯,樣本期間涵蓋瞭2001年至2006年的數據.採用Hansen(1999)所提齣的門檻迴歸模型來進行實證分析,實證結果錶明負債比率對公司經營績效存在顯著的門檻效果,即在公司規模的區分下,呈現齣高低不對稱的關繫.此外,規模因子呈現瞭負嚮及非線性的影響關繫,這意味著在公司擴大產能情況下,資產管理效率降低將對整體的穫利能力造成負麵影響,但此負麵的效果呈現遞減的現象.文章進一步以公司規模為指標將樣本分為上下門檻兩箇區間,噹公司規模落入下區間時,提高負債融資的水平將有助于提高債權人對管理噹跼的鑑管程度;若公司規模落入上區間時,此效果將不易髮揮.在現金股利髮放方麵,公司髮放的現金股利愈多時,在市場投資人預期心理及鑑管下,也有助于提高公司整體的營運績效.最後,機構投資人與政府持股併沒有呈現顯著的關聯.
본문선택상해여심수증권교역소적상시공사작위연구대상,탐토료공사감관궤제여경영적효적관련,양본기간함개료2001년지2006년적수거.채용Hansen(1999)소제출적문함회귀모형래진행실증분석,실증결과표명부채비솔대공사경영적효존재현저적문함효과,즉재공사규모적구분하,정현출고저불대칭적관계.차외,규모인자정현료부향급비선성적영향관계,저의미착재공사확대산능정황하,자산관리효솔강저장대정체적획리능력조성부면영향,단차부면적효과정현체감적현상.문장진일보이공사규모위지표장양본분위상하문함량개구간,당공사규모락입하구간시,제고부채융자적수평장유조우제고채권인대관리당국적감관정도;약공사규모락입상구간시,차효과장불역발휘.재현금고리발방방면,공사발방적현금고리유다시,재시장투자인예기심리급감관하,야유조우제고공사정체적영운적효.최후,궤구투자인여정부지고병몰유정현현저적관련.
