中国软科学
中國軟科學
중국연과학
CHINA SOFT SCIENCE
2010年
9期
163-172
,共10页
公司现金持有量%股票预期收益率%因素模型
公司現金持有量%股票預期收益率%因素模型
공사현금지유량%고표예기수익솔%인소모형
近年来国外学者分别从公司持有现金的预防性动机和市场时机理论的角度出发,认为公司现金持有量与股票收益率之间存在正的、或者负的关联.本文基于中国股市数据实证检验结果表明,中国公司现金持有量并不影响股票横截面收益率.我们认为导致这个结果的原因在于中国股市的不成熟,股市长期的同涨同跌使得公司面临的总量风险较大,公司出于预防性动机普遍持有大量现金,现金持有量因此不能反映出单个公司面临的风险大小差别.
近年來國外學者分彆從公司持有現金的預防性動機和市場時機理論的角度齣髮,認為公司現金持有量與股票收益率之間存在正的、或者負的關聯.本文基于中國股市數據實證檢驗結果錶明,中國公司現金持有量併不影響股票橫截麵收益率.我們認為導緻這箇結果的原因在于中國股市的不成熟,股市長期的同漲同跌使得公司麵臨的總量風險較大,公司齣于預防性動機普遍持有大量現金,現金持有量因此不能反映齣單箇公司麵臨的風險大小差彆.
근년래국외학자분별종공사지유현금적예방성동궤화시장시궤이론적각도출발,인위공사현금지유량여고표수익솔지간존재정적、혹자부적관련.본문기우중국고시수거실증검험결과표명,중국공사현금지유량병불영향고표횡절면수익솔.아문인위도치저개결과적원인재우중국고시적불성숙,고시장기적동창동질사득공사면림적총량풍험교대,공사출우예방성동궤보편지유대량현금,현금지유량인차불능반영출단개공사면림적풍험대소차별.
