财经理论与实践
財經理論與實踐
재경이론여실천
THE THEORY AND PRACTICE OF FINANCE AND ECONOMICS
2009年
5期
37-42
,共6页
高管持股变动%内幕交易%信息不对称%公司治理
高管持股變動%內幕交易%信息不對稱%公司治理
고관지고변동%내막교역%신식불대칭%공사치리
基于沪深股市高管交易行为信息披露,在对高管卖出行为短期市场效应研究基础上,进一步研究高管买入、卖出行为的短期和长期市场效应及其产生根源.结果发现,无论从短期还是长期来看,高管买入行为有显著为正的市场效应,而卖出具有显著为负的市场效应,并且交易量越大、日内交易次数越多,市场效应越强烈.进一步结合公司治理理论发现,终极控股股东控制权与现金流权分离导致更强的买入市场效应,而法制环境抑制了买入市场效应.
基于滬深股市高管交易行為信息披露,在對高管賣齣行為短期市場效應研究基礎上,進一步研究高管買入、賣齣行為的短期和長期市場效應及其產生根源.結果髮現,無論從短期還是長期來看,高管買入行為有顯著為正的市場效應,而賣齣具有顯著為負的市場效應,併且交易量越大、日內交易次數越多,市場效應越彊烈.進一步結閤公司治理理論髮現,終極控股股東控製權與現金流權分離導緻更彊的買入市場效應,而法製環境抑製瞭買入市場效應.
기우호심고시고관교역행위신식피로,재대고관매출행위단기시장효응연구기출상,진일보연구고관매입、매출행위적단기화장기시장효응급기산생근원.결과발현,무론종단기환시장기래간,고관매입행위유현저위정적시장효응,이매출구유현저위부적시장효응,병차교역량월대、일내교역차수월다,시장효응월강렬.진일보결합공사치리이론발현,종겁공고고동공제권여현금류권분리도치경강적매입시장효응,이법제배경억제료매입시장효응.
