财务与金融
財務與金融
재무여금융
ACCOUNTING AND FINANCE
2010年
1期
14-19
,共6页
股票指数期货%GARcH模型%波动性%向量误差修正模型(VEcM)
股票指數期貨%GARcH模型%波動性%嚮量誤差脩正模型(VEcM)
고표지수기화%GARcH모형%파동성%향량오차수정모형(VEcM)
沪深300股指期货仿真交易的推出,对我国现货市场的影响如何以及这种影响是否有利于现货效率的改进.首次采用修正的GARCH模型和向量误差修正模型(vEc)将股指期货推出后现货市场波动性的变化和股指期货与现货市场的价格发现功能结合起来进行对比研究.结果表明,期指仿真交易的推出对于现货市场效率的改进确实存在正面的影响.其引入在短期内加大了现货市场的波动,但这一波动正是市场信息流动加速的反映,因而提高了市场信息的传递效率.同时期货价格领先于现货价格,存在由期货市场到现货市场长期的单向因果关系,说明期货价格具有引导现货价格向均衡方向调整的功能,从而在经验上支持了股指期货市场的开放政策.
滬深300股指期貨倣真交易的推齣,對我國現貨市場的影響如何以及這種影響是否有利于現貨效率的改進.首次採用脩正的GARCH模型和嚮量誤差脩正模型(vEc)將股指期貨推齣後現貨市場波動性的變化和股指期貨與現貨市場的價格髮現功能結閤起來進行對比研究.結果錶明,期指倣真交易的推齣對于現貨市場效率的改進確實存在正麵的影響.其引入在短期內加大瞭現貨市場的波動,但這一波動正是市場信息流動加速的反映,因而提高瞭市場信息的傳遞效率.同時期貨價格領先于現貨價格,存在由期貨市場到現貨市場長期的單嚮因果關繫,說明期貨價格具有引導現貨價格嚮均衡方嚮調整的功能,從而在經驗上支持瞭股指期貨市場的開放政策.
호심300고지기화방진교역적추출,대아국현화시장적영향여하이급저충영향시부유리우현화효솔적개진.수차채용수정적GARCH모형화향량오차수정모형(vEc)장고지기화추출후현화시장파동성적변화화고지기화여현화시장적개격발현공능결합기래진행대비연구.결과표명,기지방진교역적추출대우현화시장효솔적개진학실존재정면적영향.기인입재단기내가대료현화시장적파동,단저일파동정시시장신식류동가속적반영,인이제고료시장신식적전체효솔.동시기화개격령선우현화개격,존재유기화시장도현화시장장기적단향인과관계,설명기화개격구유인도현화개격향균형방향조정적공능,종이재경험상지지료고지기화시장적개방정책.
