财经研究
財經研究
재경연구
THE STUDY OF FINANCE AND ECONOMICS
2007年
12期
4-16
,共13页
国际收支双顺差%抵消系数%冲销系数%货币供给
國際收支雙順差%牴消繫數%遲銷繫數%貨幣供給
국제수지쌍순차%저소계수%충소계수%화폐공급
文章采用1994～2007年的季度数据计量检验了基于抵消系数和冲销系数模型的中国国际收支双顺差与央行货币供给动态关系,采用递归参数方法估计了中国的动态冲销系数,并讨论了央行冲销政策工具的有效性,得出结论:自2001年以来,央行净国外资产的增加成为国内流动性过剩的绝对重要来源;2004年以来,我国央行的冲销系数发生了结构性变化,2004年前维持在-O.6左右,2004年后央行的冲销干预接近于完全冲销(-1),这在一定程度上保证了货币供给的独立性,实现了货币政策的数量目标;受限于利率尚未市场化、资本市场不发达等影响,央行票据成为冲销流动性的最重要工具,法定存款准备金率成为央行常规工具,且还具有一定的操作空间.
文章採用1994～2007年的季度數據計量檢驗瞭基于牴消繫數和遲銷繫數模型的中國國際收支雙順差與央行貨幣供給動態關繫,採用遞歸參數方法估計瞭中國的動態遲銷繫數,併討論瞭央行遲銷政策工具的有效性,得齣結論:自2001年以來,央行淨國外資產的增加成為國內流動性過剩的絕對重要來源;2004年以來,我國央行的遲銷繫數髮生瞭結構性變化,2004年前維持在-O.6左右,2004年後央行的遲銷榦預接近于完全遲銷(-1),這在一定程度上保證瞭貨幣供給的獨立性,實現瞭貨幣政策的數量目標;受限于利率尚未市場化、資本市場不髮達等影響,央行票據成為遲銷流動性的最重要工具,法定存款準備金率成為央行常規工具,且還具有一定的操作空間.
문장채용1994～2007년적계도수거계량검험료기우저소계수화충소계수모형적중국국제수지쌍순차여앙행화폐공급동태관계,채용체귀삼수방법고계료중국적동태충소계수,병토론료앙행충소정책공구적유효성,득출결론:자2001년이래,앙행정국외자산적증가성위국내류동성과잉적절대중요래원;2004년이래,아국앙행적충소계수발생료결구성변화,2004년전유지재-O.6좌우,2004년후앙행적충소간예접근우완전충소(-1),저재일정정도상보증료화폐공급적독립성,실현료화폐정책적수량목표;수한우리솔상미시장화、자본시장불발체등영향,앙행표거성위충소류동성적최중요공구,법정존관준비금솔성위앙행상규공구,차환구유일정적조작공간.
