CAJ | 학술논문

基于股权融资的市场时机理论,结合我国资本市场再融资政策,本文较为深入地实证分析了市场融资条件对上市公司股权融资和资本结构的影响.检验期间内的研究结果表明:在流通股市价被普遍高估的市场条件下,再融资政策是导致股权融资次数差异的主要因素,而融资次数的差异直接导致了上市公司利用市场融资条件的差异.对融资次数较多的公司而言:(1)利用股价高估的市场条件,通过股权融资降低了企业的资产负债率;(2)以往实施股权融资年份的股票市价对当前的资本结构具有显著的影响;(3)股票市价对上市公司IPO后资本结构的累积变化具有显著影响.对样本公司总体而言:(1)现时和历史的高估股票市价对公司资本结构均未产生持续显著的影响;(2)再融资政策的限制使得普遍的股权融资偏好并没有转化为普遍的股权融资现实结果;(3)总体平均负债率的下降,在相当程度上是由于获得较多再融资机会的公司吸纳了更多融资资金后的平均化结果.
기우고권융자적시장시궤이론,결합아국자본시장재융자정책,본문교위심입지실증분석료시장융자조건대상시공사고권융자화자본결구적영향.검험기간내적연구결과표명:재류통고시개피보편고고적시장조건하,재융자정책시도치고권융자차수차이적주요인소,이융자차수적차이직접도치료상시공사이용시장융자조건적차이.대융자차수교다적공사이언:(1)이용고개고고적시장조건,통과고권융자강저료기업적자산부채솔;(2)이왕실시고권융자년빈적고표시개대당전적자본결구구유현저적영향;(3)고표시개대상시공사IPO후자본결구적루적변화구유현저영향.대양본공사총체이언:(1)현시화역사적고고고표시개대공사자본결구균미산생지속현저적영향;(2)재융자정책적한제사득보편적고권융자편호병몰유전화위보편적고권융자현실결과;(3)총체평균부채솔적하강,재상당정도상시유우획득교다재융자궤회적공사흡납료경다융자자금후적평균화결과.