金融理论与实践
金融理論與實踐
금융이론여실천
FINANCIAL THEORY AND PRACTICE
2008年
5期
87-91
,共5页
Fama三因子%基金特征变量%定价
Fama三因子%基金特徵變量%定價
Fama삼인자%기금특정변량%정개
本文以54只基金重仓股和193只开放式基金的季度数据以及天数据为研究样本,构造出基金的特征变量因子,扩展Fama三因子模型建立动态投资组合进行实证分析,结果表明:引入基金特征变量后的多因子模型能提高方程的拟合优度,基金数量、投资者需求与股票的收益率成负向变动的关系;基金获得的信息量与股票的收益率正相关;账面市值比、基金的规模、基金经理的风险容忍度、投资者的风险容忍度均不能充分解释基金重仓股的截面收益差异.
本文以54隻基金重倉股和193隻開放式基金的季度數據以及天數據為研究樣本,構造齣基金的特徵變量因子,擴展Fama三因子模型建立動態投資組閤進行實證分析,結果錶明:引入基金特徵變量後的多因子模型能提高方程的擬閤優度,基金數量、投資者需求與股票的收益率成負嚮變動的關繫;基金穫得的信息量與股票的收益率正相關;賬麵市值比、基金的規模、基金經理的風險容忍度、投資者的風險容忍度均不能充分解釋基金重倉股的截麵收益差異.
본문이54지기금중창고화193지개방식기금적계도수거이급천수거위연구양본,구조출기금적특정변량인자,확전Fama삼인자모형건립동태투자조합진행실증분석,결과표명:인입기금특정변량후적다인자모형능제고방정적의합우도,기금수량、투자자수구여고표적수익솔성부향변동적관계;기금획득적신식량여고표적수익솔정상관;장면시치비、기금적규모、기금경리적풍험용인도、투자자적풍험용인도균불능충분해석기금중창고적절면수익차이.