管理科学
管理科學
관이과학
MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2010年
2期
104-111
,共8页
价格持续期%非对称对数ACD模型%信息模型%隐藏交易假说
價格持續期%非對稱對數ACD模型%信息模型%隱藏交易假說
개격지속기%비대칭대수ACD모형%신식모형%은장교역가설
通过建立两状态价格持续期的非对称对数ACD模型,刻画价格持续期过程对不同价格状态的不对称依赖关系和对未预期到的短价格持续期冲击与未预期到的长价格持续期冲击的不对称响应过程,并在该模型中引入买卖价差和交易规模变量,检验市场微观结构理论相关假说.模型拟合结果表明,价格上升和价格下降两种状态对价格持续期的影响不同,未预期到的短价格持续期冲击对价格持续期有正面影响,而未预期到的长价格持续期冲击对价格持续期有负面影响;对市场微观结构信息模型的实证分析表明,滞后买卖价差和滞后交易量具有信息含量,它们与价格持续期显著负相关;隐藏交易假说没有得到实证的支持,在选取样本中大规模交易量比中等规模交易量对价格持续期有更加显著的影响.
通過建立兩狀態價格持續期的非對稱對數ACD模型,刻畫價格持續期過程對不同價格狀態的不對稱依賴關繫和對未預期到的短價格持續期遲擊與未預期到的長價格持續期遲擊的不對稱響應過程,併在該模型中引入買賣價差和交易規模變量,檢驗市場微觀結構理論相關假說.模型擬閤結果錶明,價格上升和價格下降兩種狀態對價格持續期的影響不同,未預期到的短價格持續期遲擊對價格持續期有正麵影響,而未預期到的長價格持續期遲擊對價格持續期有負麵影響;對市場微觀結構信息模型的實證分析錶明,滯後買賣價差和滯後交易量具有信息含量,它們與價格持續期顯著負相關;隱藏交易假說沒有得到實證的支持,在選取樣本中大規模交易量比中等規模交易量對價格持續期有更加顯著的影響.
통과건립량상태개격지속기적비대칭대수ACD모형,각화개격지속기과정대불동개격상태적불대칭의뢰관계화대미예기도적단개격지속기충격여미예기도적장개격지속기충격적불대칭향응과정,병재해모형중인입매매개차화교역규모변량,검험시장미관결구이론상관가설.모형의합결과표명,개격상승화개격하강량충상태대개격지속기적영향불동,미예기도적단개격지속기충격대개격지속기유정면영향,이미예기도적장개격지속기충격대개격지속기유부면영향;대시장미관결구신식모형적실증분석표명,체후매매개차화체후교역량구유신식함량,타문여개격지속기현저부상관;은장교역가설몰유득도실증적지지,재선취양본중대규모교역량비중등규모교역량대개격지속기유경가현저적영향.
