南开管理评论
南開管理評論
남개관리평론
NANKAI BUSINESS REVIEW
2011年
3期
101-109
,共9页
承销商%声誉%内在价值%抑价%信息不对称
承銷商%聲譽%內在價值%抑價%信息不對稱
승소상%성예%내재개치%억개%신식불대칭
本文基于信息不对称理论,运用剩余收益评估模型控制IPO公司的内在价值,对我国创业板IPO过程中承销商的定价效率进行了实证研究.结果表明,在我国证券市场效率不高的背景下,不完善的声誉机制无法约束承销商的机会主义行为,导致承销商第三方认证功能弱化,发行价格偏离内在价值,不能有效降低发行人和投资者的信息不对称程度.承销商的机会主义行为造成发行人和承销商的利益趋同.在发行价格与抑价程度不存在显著关系的情况下,配合承销商的机会主义行为采取高报价策略争取配售份额是询价投资者的占优选择.
本文基于信息不對稱理論,運用剩餘收益評估模型控製IPO公司的內在價值,對我國創業闆IPO過程中承銷商的定價效率進行瞭實證研究.結果錶明,在我國證券市場效率不高的揹景下,不完善的聲譽機製無法約束承銷商的機會主義行為,導緻承銷商第三方認證功能弱化,髮行價格偏離內在價值,不能有效降低髮行人和投資者的信息不對稱程度.承銷商的機會主義行為造成髮行人和承銷商的利益趨同.在髮行價格與抑價程度不存在顯著關繫的情況下,配閤承銷商的機會主義行為採取高報價策略爭取配售份額是詢價投資者的佔優選擇.
본문기우신식불대칭이론,운용잉여수익평고모형공제IPO공사적내재개치,대아국창업판IPO과정중승소상적정개효솔진행료실증연구.결과표명,재아국증권시장효솔불고적배경하,불완선적성예궤제무법약속승소상적궤회주의행위,도치승소상제삼방인증공능약화,발행개격편리내재개치,불능유효강저발행인화투자자적신식불대칭정도.승소상적궤회주의행위조성발행인화승소상적이익추동.재발행개격여억개정도불존재현저관계적정황하,배합승소상적궤회주의행위채취고보개책략쟁취배수빈액시순개투자자적점우선택.
