CAJ | 학술논문

在工程投资项目的经济评价中,常需要对若干互斥方案进行方案比选,净现值(NPV)最大准则是可靠的方法,而单纯依靠内部收益率(IRR)最大可能会得到错误的结论.但NPV最大仅反映了财富最大化,并未反映资金利用效率.本文借鉴金融学中麦考利存续期(Macaulay duration,即加权平均任期),引入能够更好地反映资金利用效率的现金流平均收益期(DR)指标,探讨它与NPV和IRR之间的相互关系,发现当方案的平均收益期和内部收益率趋势相同,必然导致折现值会有相同趋势.本文还揭示了DR值的直观几何含义,这能够简化经济效果的评价方法.同时,本文针对互斥投资方案中的特殊形式修正了平均收益期的概念,使得修正值和原值在项目IRR附近具有明显的相关关系.最后,本文还在非常规投资项目中应用DR指标对项目NPV图进行区域分化,并赋予不同的经济含义.这些定量的研究结果对于应用平均收益期进行互斥方案辅助决策分析有重要的意义.
재공정투자항목적경제평개중,상수요대약간호척방안진행방안비선,정현치(NPV)최대준칙시가고적방법,이단순의고내부수익솔(IRR)최대가능회득도착오적결론.단NPV최대부반영료재부최대화,병미반영자금이용효솔.본문차감금융학중맥고리존속기(Macaulay duration,즉가권평균임기),인입능구경호지반영자금이용효솔적현금류평균수익기(DR)지표,탐토타여NPV화IRR지간적상호관계,발현당방안적평균수익기화내부수익솔추세상동,필연도치절현치회유상동추세.본문환게시료DR치적직관궤하함의,저능구간화경제효과적평개방법.동시,본문침대호척투자방안중적특수형식수정료평균수익기적개념,사득수정치화원치재항목IRR부근구유명현적상관관계.최후,본문환재비상규투자항목중응용DR지표대항목NPV도진행구역분화,병부여불동적경제함의.저사정량적연구결과대우응용평균수익기진행호척방안보조결책분석유중요적의의.