运筹与管理
運籌與管理
운주여관리
OPERATIONS RESEARCH AND MANAGEMENT SCIENCE
2012年
3期
187-192
,共6页
王苏生%李志超%舒建平%兰召华
王囌生%李誌超%舒建平%蘭召華
왕소생%리지초%서건평%란소화
金融学%动量效应%零投资策略%反转效应%跨行业
金融學%動量效應%零投資策略%反轉效應%跨行業
금융학%동량효응%령투자책략%반전효응%과행업
动量效应和反转效应是两种重要的金融异象,质疑了有效市场假说.本文以2000 ～ 2009年的A股上市公司为研究样本,采用不同的形成期搭配不同的持有期下的投资策略考察了中国股市跨行业动量效应和反转效应.研究结论表明:在沪深A股市场,按下游行业收益率排序的零投资策略主要表现为动量效应,按上游行业收益率排序的零投资策略主要表现为反转效应.从短期来看,跨行业动量或反转效应普遍不显著.持有期中长时,结果的显著性明显提高.跨行业动量或反转效应通过CAPM、Fama-French、Cartart模型调整后仍然显著.
動量效應和反轉效應是兩種重要的金融異象,質疑瞭有效市場假說.本文以2000 ～ 2009年的A股上市公司為研究樣本,採用不同的形成期搭配不同的持有期下的投資策略攷察瞭中國股市跨行業動量效應和反轉效應.研究結論錶明:在滬深A股市場,按下遊行業收益率排序的零投資策略主要錶現為動量效應,按上遊行業收益率排序的零投資策略主要錶現為反轉效應.從短期來看,跨行業動量或反轉效應普遍不顯著.持有期中長時,結果的顯著性明顯提高.跨行業動量或反轉效應通過CAPM、Fama-French、Cartart模型調整後仍然顯著.
동량효응화반전효응시량충중요적금융이상,질의료유효시장가설.본문이2000 ～ 2009년적A고상시공사위연구양본,채용불동적형성기탑배불동적지유기하적투자책략고찰료중국고시과행업동량효응화반전효응.연구결론표명:재호심A고시장,안하유행업수익솔배서적령투자책략주요표현위동량효응,안상유행업수익솔배서적령투자책략주요표현위반전효응.종단기래간,과행업동량혹반전효응보편불현저.지유기중장시,결과적현저성명현제고.과행업동량혹반전효응통과CAPM、Fama-French、Cartart모형조정후잉연현저.
