管理工程学报
管理工程學報
관리공정학보
JOURNAL OF INDUSTRIAL ENGINEERING AND ENGINEERING MANAGEMENT
2012年
4期
137-145
,共9页
条件CAPM%资产定价%横截面检验
條件CAPM%資產定價%橫截麵檢驗
조건CAPM%자산정개%횡절면검험
假设资产系统风险(市场贝塔)随经济状态变动,建立具有动态参数的条件CAPM并应用广义矩方法进行横截面定价检验.研究发现相对于CAPM、消费CAPM、投资增长、三因素模型等经典资产定价模型,条件CAPM具有明确的经济含义和较好的解释能力.在5个备选状态变量中,贝塔随每一个变动都对横截面收益有显著的解释能力,相对而言,上海银行间同业拆借利率(L)、广义货币供应量增长率(△lnM)等资金因素在中国证券市场有更重要的影响.本文发现小公司的系统风险一直高于大公司.小公司对经济状态更加敏感,因此它在经济不景气时的风险相对大公司更高.投资者应关注资产风险的动态变化.
假設資產繫統風險(市場貝塔)隨經濟狀態變動,建立具有動態參數的條件CAPM併應用廣義矩方法進行橫截麵定價檢驗.研究髮現相對于CAPM、消費CAPM、投資增長、三因素模型等經典資產定價模型,條件CAPM具有明確的經濟含義和較好的解釋能力.在5箇備選狀態變量中,貝塔隨每一箇變動都對橫截麵收益有顯著的解釋能力,相對而言,上海銀行間同業拆藉利率(L)、廣義貨幣供應量增長率(△lnM)等資金因素在中國證券市場有更重要的影響.本文髮現小公司的繫統風險一直高于大公司.小公司對經濟狀態更加敏感,因此它在經濟不景氣時的風險相對大公司更高.投資者應關註資產風險的動態變化.
가설자산계통풍험(시장패탑)수경제상태변동,건립구유동태삼수적조건CAPM병응용엄의구방법진행횡절면정개검험.연구발현상대우CAPM、소비CAPM、투자증장、삼인소모형등경전자산정개모형,조건CAPM구유명학적경제함의화교호적해석능력.재5개비선상태변량중,패탑수매일개변동도대횡절면수익유현저적해석능력,상대이언,상해은행간동업탁차리솔(L)、엄의화폐공응량증장솔(△lnM)등자금인소재중국증권시장유경중요적영향.본문발현소공사적계통풍험일직고우대공사.소공사대경제상태경가민감,인차타재경제불경기시적풍험상대대공사경고.투자자응관주자산풍험적동태변화.
