管理科学
管理科學
관이과학
MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2011年
2期
10-19
,共10页
管理者过度自信%税盾拐点%债务政策%公司绩效
管理者過度自信%稅盾枴點%債務政策%公司績效
관리자과도자신%세순괴점%채무정책%공사적효
随着行为公司金融的兴起,管理者非理性尤其是过度自信的认知偏差与公司财务决策关系的研究成为一个新的研究热点.基于中国制度背景,以2002年至2007年沪深两市A股上市公司为观测值,考察管理者过度自信、债务政策与公司绩效之间的关系.采用Tobit和Lopstic回归模型,从管理者过度自信视角,利用税盾拐点考察公司的债务政策.实证检验结果发现,管理者过度自信显著影响公司的债务政策,公司税盾拐点随管理者过度自信程度的增强而降低,表明过度自信管理者将实施更为激进的债务融资策略.利用OLS回归模型检验过度自信管理者实施的债务政策与公司绩效之间的关系,发现公司绩效随债务税盾拐点的降低而下降,意味着如果过度自信管理者奉行的债务政策是激进的,将对公司绩效产生不利影响.
隨著行為公司金融的興起,管理者非理性尤其是過度自信的認知偏差與公司財務決策關繫的研究成為一箇新的研究熱點.基于中國製度揹景,以2002年至2007年滬深兩市A股上市公司為觀測值,攷察管理者過度自信、債務政策與公司績效之間的關繫.採用Tobit和Lopstic迴歸模型,從管理者過度自信視角,利用稅盾枴點攷察公司的債務政策.實證檢驗結果髮現,管理者過度自信顯著影響公司的債務政策,公司稅盾枴點隨管理者過度自信程度的增彊而降低,錶明過度自信管理者將實施更為激進的債務融資策略.利用OLS迴歸模型檢驗過度自信管理者實施的債務政策與公司績效之間的關繫,髮現公司績效隨債務稅盾枴點的降低而下降,意味著如果過度自信管理者奉行的債務政策是激進的,將對公司績效產生不利影響.
수착행위공사금융적흥기,관리자비이성우기시과도자신적인지편차여공사재무결책관계적연구성위일개신적연구열점.기우중국제도배경,이2002년지2007년호심량시A고상시공사위관측치,고찰관리자과도자신、채무정책여공사적효지간적관계.채용Tobit화Lopstic회귀모형,종관리자과도자신시각,이용세순괴점고찰공사적채무정책.실증검험결과발현,관리자과도자신현저영향공사적채무정책,공사세순괴점수관리자과도자신정도적증강이강저,표명과도자신관리자장실시경위격진적채무융자책략.이용OLS회귀모형검험과도자신관리자실시적채무정책여공사적효지간적관계,발현공사적효수채무세순괴점적강저이하강,의미착여과과도자신관리자봉행적채무정책시격진적,장대공사적효산생불리영향.
