南开管理评论
南開管理評論
남개관리평론
NANKAI BUSINESS REVIEW
2008年
2期
69-76
,共8页
风险不对称%资本成本%资本结构%最优化
風險不對稱%資本成本%資本結構%最優化
풍험불대칭%자본성본%자본결구%최우화
资本结构理论是公司财务学和金融学的核心理论,然而,有关资本结构的研究一直未能突破MM理论的框架,通过外生性地引入各种因素来解释现实中的问题,难以形成统一的、具有说服力的理论体系.本文在对MM理论质疑的基础上,基于债权风险与股权风险之间的不对称,通过加权平均资本成本最小化,在无税和有税两种条件下都求取了最优资本结构,得到了与MM理论完全不同的结果,进而通过比较静态分析和数值分析对影响最优资本结构的主要因素进行了深入探讨.
資本結構理論是公司財務學和金融學的覈心理論,然而,有關資本結構的研究一直未能突破MM理論的框架,通過外生性地引入各種因素來解釋現實中的問題,難以形成統一的、具有說服力的理論體繫.本文在對MM理論質疑的基礎上,基于債權風險與股權風險之間的不對稱,通過加權平均資本成本最小化,在無稅和有稅兩種條件下都求取瞭最優資本結構,得到瞭與MM理論完全不同的結果,進而通過比較靜態分析和數值分析對影響最優資本結構的主要因素進行瞭深入探討.
자본결구이론시공사재무학화금융학적핵심이론,연이,유관자본결구적연구일직미능돌파MM이론적광가,통과외생성지인입각충인소래해석현실중적문제,난이형성통일적、구유설복력적이론체계.본문재대MM이론질의적기출상,기우채권풍험여고권풍험지간적불대칭,통과가권평균자본성본최소화,재무세화유세량충조건하도구취료최우자본결구,득도료여MM이론완전불동적결과,진이통과비교정태분석화수치분석대영향최우자본결구적주요인소진행료심입탐토.