商业研究
商業研究
상업연구
COMMERCIAL RESEARCH
2002年
20期
86-88
,共3页
资本资产定价模型%资本市场%投资组合%前沿曲线%资本市场线
資本資產定價模型%資本市場%投資組閤%前沿麯線%資本市場線
자본자산정개모형%자본시장%투자조합%전연곡선%자본시장선
资本资产定价模型(CAPM)假设投资者具有一致预期,关于资本资产各项特征的判断完全相同,投资者会选择同一个更优的组合.这样,所有投资者最终会同时买入(或卖出)某一项资产,而不存在相应的卖出(或买入)者,这说明模型假设存在逻辑上的悖论.市场有效性决定了投资者不可能运用历史数据对当前和将来趋势作出准确判断,CAPM模型所提供的最优组合只是对过去不同时期优化值的平均,有关假设忽视了投资者对资本资产预期价值判断的多样性.投资者不会统一按照CAPM给出的唯一组合来选择风险资产,CAPM的最优投资组合可行集实际上是投资组合可能集合的前沿曲线的渐近线,而不是前沿曲线的切线.
資本資產定價模型(CAPM)假設投資者具有一緻預期,關于資本資產各項特徵的判斷完全相同,投資者會選擇同一箇更優的組閤.這樣,所有投資者最終會同時買入(或賣齣)某一項資產,而不存在相應的賣齣(或買入)者,這說明模型假設存在邏輯上的悖論.市場有效性決定瞭投資者不可能運用歷史數據對噹前和將來趨勢作齣準確判斷,CAPM模型所提供的最優組閤隻是對過去不同時期優化值的平均,有關假設忽視瞭投資者對資本資產預期價值判斷的多樣性.投資者不會統一按照CAPM給齣的唯一組閤來選擇風險資產,CAPM的最優投資組閤可行集實際上是投資組閤可能集閤的前沿麯線的漸近線,而不是前沿麯線的切線.
자본자산정개모형(CAPM)가설투자자구유일치예기,관우자본자산각항특정적판단완전상동,투자자회선택동일개경우적조합.저양,소유투자자최종회동시매입(혹매출)모일항자산,이불존재상응적매출(혹매입)자,저설명모형가설존재라집상적패론.시장유효성결정료투자자불가능운용역사수거대당전화장래추세작출준학판단,CAPM모형소제공적최우조합지시대과거불동시기우화치적평균,유관가설홀시료투자자대자본자산예기개치판단적다양성.투자자불회통일안조CAPM급출적유일조합래선택풍험자산,CAPM적최우투자조합가행집실제상시투자조합가능집합적전연곡선적점근선,이불시전연곡선적절선.
