东华大学学报(自然科学版)
東華大學學報(自然科學版)
동화대학학보(자연과학판)
JOURNAL OF DONG HUA UNIVERSITY
2008年
6期
744-751
,共8页
上交所国债市场%漉动性%收益率%流动性溢价
上交所國債市場%漉動性%收益率%流動性溢價
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根据上证国债指数近年来的走势,将上海证券交易所国债市场(以下简称"上交所国债市场")划分为下跌和上涨两个时期.构造了多个流动性测度指标表达流动性状态,使用上证国债指数表达收益率水平.无论在下跌还是上涨时期,运用增强的Dickey-Fuller检验验证了流动性测度指标与国债指数所构成的时间序列均为1阶单整序列.随后借助Johamen检验验证了两类时间序列之间存在协整关系.通过建立向量误差修正模型,绘制脉冲响应曲线和进行Granger因果检验,发现来自流动性的短期冲击对收益率变化的影响在下跌和上涨时期存在差异,仅下跌时期可以观察到流动性溢价现象,同时,来自收益率的短期冲击对流动性变化的影响在两个时期均一致.
根據上證國債指數近年來的走勢,將上海證券交易所國債市場(以下簡稱"上交所國債市場")劃分為下跌和上漲兩箇時期.構造瞭多箇流動性測度指標錶達流動性狀態,使用上證國債指數錶達收益率水平.無論在下跌還是上漲時期,運用增彊的Dickey-Fuller檢驗驗證瞭流動性測度指標與國債指數所構成的時間序列均為1階單整序列.隨後藉助Johamen檢驗驗證瞭兩類時間序列之間存在協整關繫.通過建立嚮量誤差脩正模型,繪製脈遲響應麯線和進行Granger因果檢驗,髮現來自流動性的短期遲擊對收益率變化的影響在下跌和上漲時期存在差異,僅下跌時期可以觀察到流動性溢價現象,同時,來自收益率的短期遲擊對流動性變化的影響在兩箇時期均一緻.
근거상증국채지수근년래적주세,장상해증권교역소국채시장(이하간칭"상교소국채시장")화분위하질화상창량개시기.구조료다개류동성측도지표표체류동성상태,사용상증국채지수표체수익솔수평.무론재하질환시상창시기,운용증강적Dickey-Fuller검험험증료류동성측도지표여국채지수소구성적시간서렬균위1계단정서렬.수후차조Johamen검험험증료량류시간서렬지간존재협정관계.통과건립향량오차수정모형,회제맥충향응곡선화진행Granger인과검험,발현래자류동성적단기충격대수익솔변화적영향재하질화상창시기존재차이,부하질시기가이관찰도류동성일개현상,동시,래자수익솔적단기충격대류동성변화적영향재량개시기균일치.
