系统工程
繫統工程
계통공정
SYSTEMS ENGINEERING
2006年
9期
43-47
,共5页
金字塔结构%终极所者%掏空%代理问题
金字塔結構%終極所者%掏空%代理問題
금자탑결구%종겁소자%도공%대리문제
运用我国2001～2005民营上市公司的非平衡面板数据,考察了民营金字塔结构下终极所有者掏空底层公司的影响因素.研究发现:在保证控制权的情况下,终极所有者所持有的现金流权越小,其对企业的掏空越严重;处于金字塔底层的公司资产利润率越低,终极所有者越倾向于对其进行掏空;投资者保护越差,越有利于终极所有者的掏空行为.相反,在投资者保护较好的企业,即使终极所有者的现金流权较小,即使其资产收益率较低,也不会发生严重的掏空行为.
運用我國2001～2005民營上市公司的非平衡麵闆數據,攷察瞭民營金字塔結構下終極所有者掏空底層公司的影響因素.研究髮現:在保證控製權的情況下,終極所有者所持有的現金流權越小,其對企業的掏空越嚴重;處于金字塔底層的公司資產利潤率越低,終極所有者越傾嚮于對其進行掏空;投資者保護越差,越有利于終極所有者的掏空行為.相反,在投資者保護較好的企業,即使終極所有者的現金流權較小,即使其資產收益率較低,也不會髮生嚴重的掏空行為.
운용아국2001～2005민영상시공사적비평형면판수거,고찰료민영금자탑결구하종겁소유자도공저층공사적영향인소.연구발현:재보증공제권적정황하,종겁소유자소지유적현금류권월소,기대기업적도공월엄중;처우금자탑저층적공사자산리윤솔월저,종겁소유자월경향우대기진행도공;투자자보호월차,월유리우종겁소유자적도공행위.상반,재투자자보호교호적기업,즉사종겁소유자적현금류권교소,즉사기자산수익솔교저,야불회발생엄중적도공행위.
