预测
預測
예측
FORECASTING
2012年
4期
46-52
,共7页
汪冬华%雷曼%阮永平%汪辰
汪鼕華%雷曼%阮永平%汪辰
왕동화%뢰만%원영평%왕신
牛市%熊市%股票-债券市场%溢出效应%VAR-BVGJR-GARCH-BEKK模型
牛市%熊市%股票-債券市場%溢齣效應%VAR-BVGJR-GARCH-BEKK模型
우시%웅시%고표-채권시장%일출효응%VAR-BVGJR-GARCH-BEKK모형
本文按照上证综合指数的走势将2005年6月6日至2008年10月28日的整个样本区间划分为牛市和熊市两个样本子区间,采用样本子区间内的上证综合指数和中债总指数的对数收益率日数据,通过VAR(p)-BVGJR-GARCH(1,1)-BEKK模型实证分析了不同市态下中国股市和债市间溢出效应的异化现象.结果显示,在牛熊市中,我国股市债市间不存在均值溢出效应,但两市场间的波动溢出效应存在着显著差异.牛市时期,两市场间存在双向的波动溢出效应,但一个市场的条件方差对另一市场负冲击不存在非对称效应.而熊市时期,两市场间只存在股市对债市的单向波动溢出效应,且一个市场的条件方差对另一市场负冲击均存在非对称效应.
本文按照上證綜閤指數的走勢將2005年6月6日至2008年10月28日的整箇樣本區間劃分為牛市和熊市兩箇樣本子區間,採用樣本子區間內的上證綜閤指數和中債總指數的對數收益率日數據,通過VAR(p)-BVGJR-GARCH(1,1)-BEKK模型實證分析瞭不同市態下中國股市和債市間溢齣效應的異化現象.結果顯示,在牛熊市中,我國股市債市間不存在均值溢齣效應,但兩市場間的波動溢齣效應存在著顯著差異.牛市時期,兩市場間存在雙嚮的波動溢齣效應,但一箇市場的條件方差對另一市場負遲擊不存在非對稱效應.而熊市時期,兩市場間隻存在股市對債市的單嚮波動溢齣效應,且一箇市場的條件方差對另一市場負遲擊均存在非對稱效應.
본문안조상증종합지수적주세장2005년6월6일지2008년10월28일적정개양본구간화분위우시화웅시량개양본자구간,채용양본자구간내적상증종합지수화중채총지수적대수수익솔일수거,통과VAR(p)-BVGJR-GARCH(1,1)-BEKK모형실증분석료불동시태하중국고시화채시간일출효응적이화현상.결과현시,재우웅시중,아국고시채시간불존재균치일출효응,단량시장간적파동일출효응존재착현저차이.우시시기,량시장간존재쌍향적파동일출효응,단일개시장적조건방차대령일시장부충격불존재비대칭효응.이웅시시기,량시장간지존재고시대채시적단향파동일출효응,차일개시장적조건방차대령일시장부충격균존재비대칭효응.
