经济与管理研究
經濟與管理研究
경제여관리연구
RESEARCH ON ECONOMICS AND MANAGEMENT
2011年
8期
19-26
,共8页
金融契约%控制权配置%投资决策%过度投资
金融契約%控製權配置%投資決策%過度投資
금융계약%공제권배치%투자결책%과도투자
以金融契约和控制权配置理论为基础,构建了"金融契约-控制权配置-管理者投资决策"的理论分析框架,揭示了不同金融契约结构下企业控制权配置的属性特征及其对管理者投资决策的影响,并以2002～2005年中国上市公司数据进行了实证检验.结果表明,企业负债规模与过度投资之间存在非线性U型关系;同时,流通股比例增加则有利于抑制管理层过度投资,但第一大股东持股比例增加不仅不能抑制过度投资,反而会恶化过度投资.进一步研究发现,其他条件相同的情形下,地方国企的过度投资程度最高,央属国企的过度投资水平居中,而民营企业的过度投资水平最低.
以金融契約和控製權配置理論為基礎,構建瞭"金融契約-控製權配置-管理者投資決策"的理論分析框架,揭示瞭不同金融契約結構下企業控製權配置的屬性特徵及其對管理者投資決策的影響,併以2002～2005年中國上市公司數據進行瞭實證檢驗.結果錶明,企業負債規模與過度投資之間存在非線性U型關繫;同時,流通股比例增加則有利于抑製管理層過度投資,但第一大股東持股比例增加不僅不能抑製過度投資,反而會噁化過度投資.進一步研究髮現,其他條件相同的情形下,地方國企的過度投資程度最高,央屬國企的過度投資水平居中,而民營企業的過度投資水平最低.
이금융계약화공제권배치이론위기출,구건료"금융계약-공제권배치-관리자투자결책"적이론분석광가,게시료불동금융계약결구하기업공제권배치적속성특정급기대관리자투자결책적영향,병이2002～2005년중국상시공사수거진행료실증검험.결과표명,기업부채규모여과도투자지간존재비선성U형관계;동시,류통고비례증가칙유리우억제관리층과도투자,단제일대고동지고비례증가불부불능억제과도투자,반이회악화과도투자.진일보연구발현,기타조건상동적정형하,지방국기적과도투자정도최고,앙속국기적과도투자수평거중,이민영기업적과도투자수평최저.
