管理科学学报
管理科學學報
관이과학학보
JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2010年
5期
72-81
,共10页
刘向丽%程刚%成思危%汪寿阳%洪永淼
劉嚮麗%程剛%成思危%汪壽暘%洪永淼
류향려%정강%성사위%왕수양%홍영묘
久期%ACD模型%微观结构%聚类效应
久期%ACD模型%微觀結構%聚類效應
구기%ACD모형%미관결구%취류효응
分别在四种残差分布假设下对四种ACD模型进行参数估计,通过检验模型的性能,分析适合我国期货市场的ACD模型及残差的分布.并以此为基础,在价格久期模型中,分别加入久期内平均交易量、久期内平均绝对收益率和久期时点处的持仓量这三个微观结构因子,据此分析交易强度、价格波动和市场深度对价格久期的影响.实证结果表明:复杂的ACD模型并不能显著提高模型拟合能力,但各残差分布间差异较大.久期内的平均交易量、平均绝对收益率对价格久期都有显著的负向作用,而持仓量对其有微弱的影响.引入微观结构变量的扩展模型比封闭的模型表现更好.
分彆在四種殘差分佈假設下對四種ACD模型進行參數估計,通過檢驗模型的性能,分析適閤我國期貨市場的ACD模型及殘差的分佈.併以此為基礎,在價格久期模型中,分彆加入久期內平均交易量、久期內平均絕對收益率和久期時點處的持倉量這三箇微觀結構因子,據此分析交易彊度、價格波動和市場深度對價格久期的影響.實證結果錶明:複雜的ACD模型併不能顯著提高模型擬閤能力,但各殘差分佈間差異較大.久期內的平均交易量、平均絕對收益率對價格久期都有顯著的負嚮作用,而持倉量對其有微弱的影響.引入微觀結構變量的擴展模型比封閉的模型錶現更好.
분별재사충잔차분포가설하대사충ACD모형진행삼수고계,통과검험모형적성능,분석괄합아국기화시장적ACD모형급잔차적분포.병이차위기출,재개격구기모형중,분별가입구기내평균교역량、구기내평균절대수익솔화구기시점처적지창량저삼개미관결구인자,거차분석교역강도、개격파동화시장심도대개격구기적영향.실증결과표명:복잡적ACD모형병불능현저제고모형의합능력,단각잔차분포간차이교대.구기내적평균교역량、평균절대수익솔대개격구기도유현저적부향작용,이지창량대기유미약적영향.인입미관결구변량적확전모형비봉폐적모형표현경호.
