管理科学
管理科學
관이과학
MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2011年
3期
13-24
,共12页
连锁董事%中心度%财务绩效%Tobin's Q
連鎖董事%中心度%財務績效%Tobin's Q
련쇄동사%중심도%재무적효%Tobin's Q
从企业和投资者两个视角分析连锁董事与财务绩效、公司价值之间的关系,采用最小二乘法进行实证检验.以1999年至2008年中国上市公司为样本构建纵列截面数据,分年度建立联通连锁董事网络,借鉴社会网络分析和图论理论,采用居中中心度和中介中心度测度连锁关系的数量,采用向量中心度测度连锁关系的质量.研究结果表明,连锁关系质量和数量的相关性低,涵盖的信息不同;连锁关系越多、越重要,上市公司后续3年的资产收益率越高,并且连锁关系的变动和资产收益率的变化呈动态一致性.用营业利润率代替资产收益率,实证结果也是稳健的.进一步研究还发现,连锁关系对上市公司的Tobin's Q值有正向影响,说明公司价值能有效地捕捉连锁关系带来的长期增长效应及其作为无形资产和实物期权的经济价值.
從企業和投資者兩箇視角分析連鎖董事與財務績效、公司價值之間的關繫,採用最小二乘法進行實證檢驗.以1999年至2008年中國上市公司為樣本構建縱列截麵數據,分年度建立聯通連鎖董事網絡,藉鑒社會網絡分析和圖論理論,採用居中中心度和中介中心度測度連鎖關繫的數量,採用嚮量中心度測度連鎖關繫的質量.研究結果錶明,連鎖關繫質量和數量的相關性低,涵蓋的信息不同;連鎖關繫越多、越重要,上市公司後續3年的資產收益率越高,併且連鎖關繫的變動和資產收益率的變化呈動態一緻性.用營業利潤率代替資產收益率,實證結果也是穩健的.進一步研究還髮現,連鎖關繫對上市公司的Tobin's Q值有正嚮影響,說明公司價值能有效地捕捉連鎖關繫帶來的長期增長效應及其作為無形資產和實物期權的經濟價值.
종기업화투자자량개시각분석련쇄동사여재무적효、공사개치지간적관계,채용최소이승법진행실증검험.이1999년지2008년중국상시공사위양본구건종렬절면수거,분년도건립련통련쇄동사망락,차감사회망락분석화도론이론,채용거중중심도화중개중심도측도련쇄관계적수량,채용향량중심도측도련쇄관계적질량.연구결과표명,련쇄관계질량화수량적상관성저,함개적신식불동;련쇄관계월다、월중요,상시공사후속3년적자산수익솔월고,병차련쇄관계적변동화자산수익솔적변화정동태일치성.용영업리윤솔대체자산수익솔,실증결과야시은건적.진일보연구환발현,련쇄관계대상시공사적Tobin's Q치유정향영향,설명공사개치능유효지포착련쇄관계대래적장기증장효응급기작위무형자산화실물기권적경제개치.
