科技管理研究
科技管理研究
과기관리연구
SCIENCE AND TECHNOLOGY MANAGEMENT RESEARCH
2006年
3期
48-50,53
,共4页
资本结构%高新技术%融资优序%融资策略
資本結構%高新技術%融資優序%融資策略
자본결구%고신기술%융자우서%융자책략
沿M-M定理建立起来的现代资本结构理论在完全市场条件的假设下认为,由于债务融资具有利息节税效益,企业外部融资应将债务融资放在首位,股权融资为最后的选择.但是,中小型高新技术企业与传统行业的大企业相比,具有风险等级不一致、信息不对称等特殊性质,这使资本结构理论存在的前提条件发生了根本性变化.对称于其成长阶段的信息不对称程度、风险等级,其最优融资策略具有明显的动态性,不同的成长阶段具有不同的最优融资策略,且如果将股权融资放在外部融资的优先位置,债务融资就是其最后的选择.
沿M-M定理建立起來的現代資本結構理論在完全市場條件的假設下認為,由于債務融資具有利息節稅效益,企業外部融資應將債務融資放在首位,股權融資為最後的選擇.但是,中小型高新技術企業與傳統行業的大企業相比,具有風險等級不一緻、信息不對稱等特殊性質,這使資本結構理論存在的前提條件髮生瞭根本性變化.對稱于其成長階段的信息不對稱程度、風險等級,其最優融資策略具有明顯的動態性,不同的成長階段具有不同的最優融資策略,且如果將股權融資放在外部融資的優先位置,債務融資就是其最後的選擇.
연M-M정리건립기래적현대자본결구이론재완전시장조건적가설하인위,유우채무융자구유이식절세효익,기업외부융자응장채무융자방재수위,고권융자위최후적선택.단시,중소형고신기술기업여전통행업적대기업상비,구유풍험등급불일치、신식불대칭등특수성질,저사자본결구이론존재적전제조건발생료근본성변화.대칭우기성장계단적신식불대칭정도、풍험등급,기최우융자책략구유명현적동태성,불동적성장계단구유불동적최우융자책략,차여과장고권융자방재외부융자적우선위치,채무융자취시기최후적선택.
