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STATISTICS & INFORMATION TRIBUNE
2004年
6期
43-49
,共7页
期望收益率%截面%CAPM模型%Fama-French因子模型
期望收益率%截麵%CAPM模型%Fama-French因子模型
기망수익솔%절면%CAPM모형%Fama-French인자모형
文章以市场股权和帐面市值比为基准构造了25个投资组合,用两步法进行了回归分析.经验结果表明:1.传统的CAPM模型截面回归中贝塔β解释能力有限,至多只能解释13.5%的超额期望收益率的截面变化;2.Fama-French的3因子模型截面回归表明在增加SMBt和HMLt两个因子后,贝塔β几乎失去了解释能力,都被HMLt吸收了.与CAPM模型截面回归解释超额期望收益率的截面变化相比,Fama-French的3因子模型截面回归解释能力有很大的提高,能够达到65.6%.
文章以市場股權和帳麵市值比為基準構造瞭25箇投資組閤,用兩步法進行瞭迴歸分析.經驗結果錶明:1.傳統的CAPM模型截麵迴歸中貝塔β解釋能力有限,至多隻能解釋13.5%的超額期望收益率的截麵變化;2.Fama-French的3因子模型截麵迴歸錶明在增加SMBt和HMLt兩箇因子後,貝塔β幾乎失去瞭解釋能力,都被HMLt吸收瞭.與CAPM模型截麵迴歸解釋超額期望收益率的截麵變化相比,Fama-French的3因子模型截麵迴歸解釋能力有很大的提高,能夠達到65.6%.
문장이시장고권화장면시치비위기준구조료25개투자조합,용량보법진행료회귀분석.경험결과표명:1.전통적CAPM모형절면회귀중패탑β해석능력유한,지다지능해석13.5%적초액기망수익솔적절면변화;2.Fama-French적3인자모형절면회귀표명재증가SMBt화HMLt량개인자후,패탑β궤호실거료해석능력,도피HMLt흡수료.여CAPM모형절면회귀해석초액기망수익솔적절면변화상비,Fama-French적3인자모형절면회귀해석능력유흔대적제고,능구체도65.6%.
