管理工程学报
管理工程學報
관리공정학보
JOURNAL OF INDUSTRIAL ENGINEERING AND ENGINEERING MANAGEMENT
2011年
1期
184-191
,共8页
可转债%无套利原则%最小二乘蒙特卡罗方法%向下修正条款
可轉債%無套利原則%最小二乘矇特卡囉方法%嚮下脩正條款
가전채%무투리원칙%최소이승몽특잡라방법%향하수정조관
本文应用无套利原理分析了我国可转债价值应满足的理论模型,通过对使用有限差分法和LSM方法求解模型结果的比较,得出LSM方法对可转债价值的计算更为有效;根据我国已有的可转债数据,本文分别就含有两种不同类型附加条款的可转债价值所应满足的边界条件进行了分析,并利用市场数据对其进行了实证研究,得出了我国当前市场对可转债价值存在普遍大幅度高估的现象,同时,根据市场数据分析发现我国曾经出现过的强制性特别向下修正条款所体现的超额价值并未被市场和广大投资者所认知,更由于其限制了公司利用可转债进行融资的灵活性,而使其逐渐淡出可转债市场.
本文應用無套利原理分析瞭我國可轉債價值應滿足的理論模型,通過對使用有限差分法和LSM方法求解模型結果的比較,得齣LSM方法對可轉債價值的計算更為有效;根據我國已有的可轉債數據,本文分彆就含有兩種不同類型附加條款的可轉債價值所應滿足的邊界條件進行瞭分析,併利用市場數據對其進行瞭實證研究,得齣瞭我國噹前市場對可轉債價值存在普遍大幅度高估的現象,同時,根據市場數據分析髮現我國曾經齣現過的彊製性特彆嚮下脩正條款所體現的超額價值併未被市場和廣大投資者所認知,更由于其限製瞭公司利用可轉債進行融資的靈活性,而使其逐漸淡齣可轉債市場.
본문응용무투리원리분석료아국가전채개치응만족적이론모형,통과대사용유한차분법화LSM방법구해모형결과적비교,득출LSM방법대가전채개치적계산경위유효;근거아국이유적가전채수거,본문분별취함유량충불동류형부가조관적가전채개치소응만족적변계조건진행료분석,병이용시장수거대기진행료실증연구,득출료아국당전시장대가전채개치존재보편대폭도고고적현상,동시,근거시장수거분석발현아국증경출현과적강제성특별향하수정조관소체현적초액개치병미피시장화엄대투자자소인지,경유우기한제료공사이용가전채진행융자적령활성,이사기축점담출가전채시장.
