南方经济
南方經濟
남방경제
SOUTH CHINA ECONOMY
2012年
6期
32-43
,共12页
定向增发价格%控股大股东%隧道效应%利益协同效应
定嚮增髮價格%控股大股東%隧道效應%利益協同效應
정향증발개격%공고대고동%수도효응%이익협동효응
本文主要从控股大股东利益倾向和行为特征的角度,研究作为定向增发主要参与人的控股大股东对增发价格的影响.以2006 ～2009年完成定向增发的上市公司为样本,研究发现,增发价格的高低会受到控股大股东“隧道效应”和“利益协同效应”的共同作用:隧道效应促使增发价格降低,利益协同效应则促使增发价格随大股东持股比例的提高而升高.同时,研究还表明,控股大股东隧道动机对增发价格的抑价效应一直存在,不会随着大股东持股比例的提高而受到利益协同效应的削弱,而利益协同效应在大股东参与增发时则会受到隧道效应的弱化.这表明隧道效应的影响是主要的.
本文主要從控股大股東利益傾嚮和行為特徵的角度,研究作為定嚮增髮主要參與人的控股大股東對增髮價格的影響.以2006 ～2009年完成定嚮增髮的上市公司為樣本,研究髮現,增髮價格的高低會受到控股大股東“隧道效應”和“利益協同效應”的共同作用:隧道效應促使增髮價格降低,利益協同效應則促使增髮價格隨大股東持股比例的提高而升高.同時,研究還錶明,控股大股東隧道動機對增髮價格的抑價效應一直存在,不會隨著大股東持股比例的提高而受到利益協同效應的削弱,而利益協同效應在大股東參與增髮時則會受到隧道效應的弱化.這錶明隧道效應的影響是主要的.
본문주요종공고대고동이익경향화행위특정적각도,연구작위정향증발주요삼여인적공고대고동대증발개격적영향.이2006 ～2009년완성정향증발적상시공사위양본,연구발현,증발개격적고저회수도공고대고동“수도효응”화“이익협동효응”적공동작용:수도효응촉사증발개격강저,이익협동효응칙촉사증발개격수대고동지고비례적제고이승고.동시,연구환표명,공고대고동수도동궤대증발개격적억개효응일직존재,불회수착대고동지고비례적제고이수도이익협동효응적삭약,이이익협동효응재대고동삼여증발시칙회수도수도효응적약화.저표명수도효응적영향시주요적.
