商业研究
商業研究
상업연구
COMMERCIAL RESEARCH
2006年
12期
13-16
,共4页
可转债%赎回条款%设计变量
可轉債%贖迴條款%設計變量
가전채%속회조관%설계변량
运用障碍期权定价的思想和首次通过时间风险中性概率分布,就可转债赎回条款建立价值评估模型,并以模型为基础,定量分析设计变量对赎回条款价值的影响,得到:面值越大,赎回权价值越大;回购价格越大赎回权价值越小.触发比率越大赎回权价值越大;触发价格越高,赎回权价值越小.在触发比率不变前提下,转换价格越大,赎回权价值越小.硬回购保护期不变条件下,赎回权价值随转换期或者到期时间的延长而升高,达到一个高点后,赎回权价值又随到期时间的继续延长而下降等结论.同时澄清了人们长期以来对转换期(或到期时间)影响赎回权价值的错误认识.
運用障礙期權定價的思想和首次通過時間風險中性概率分佈,就可轉債贖迴條款建立價值評估模型,併以模型為基礎,定量分析設計變量對贖迴條款價值的影響,得到:麵值越大,贖迴權價值越大;迴購價格越大贖迴權價值越小.觸髮比率越大贖迴權價值越大;觸髮價格越高,贖迴權價值越小.在觸髮比率不變前提下,轉換價格越大,贖迴權價值越小.硬迴購保護期不變條件下,贖迴權價值隨轉換期或者到期時間的延長而升高,達到一箇高點後,贖迴權價值又隨到期時間的繼續延長而下降等結論.同時澄清瞭人們長期以來對轉換期(或到期時間)影響贖迴權價值的錯誤認識.
운용장애기권정개적사상화수차통과시간풍험중성개솔분포,취가전채속회조관건립개치평고모형,병이모형위기출,정량분석설계변량대속회조관개치적영향,득도:면치월대,속회권개치월대;회구개격월대속회권개치월소.촉발비솔월대속회권개치월대;촉발개격월고,속회권개치월소.재촉발비솔불변전제하,전환개격월대,속회권개치월소.경회구보호기불변조건하,속회권개치수전환기혹자도기시간적연장이승고,체도일개고점후,속회권개치우수도기시간적계속연장이하강등결론.동시징청료인문장기이래대전환기(혹도기시간)영향속회권개치적착오인식.
