系统管理学报
繫統管理學報
계통관이학보
JOURNAL OF SYSTEMS & MANAGEMENT
2012年
1期
22-28
,共7页
行为金融%前景理论%参考点
行為金融%前景理論%參攷點
행위금융%전경이론%삼고점
基于卡尼曼提出的前景理论构造了参考点调整模型,并通过实证研究方法检验了基金经理参考点的动态调整特征,全面考察了参考点变化与股票收益、基金持股成本、投资者情绪以及大盘指数之间的关系.结果发现,基金经理在盈利时提高参考点,在亏损时降低参考点,且后者调整的幅度大于前者；随着持股成本的增加,基金经理心理参考点的波动幅度增大；参考点的调整幅度随着投资者情绪的增加而逐渐降低；当大盘指数下跌时,基金经理迅速向下调整参考点,而当大盘指数上涨时,参考点向上调整的幅度较小,基金经理表现出对损失更敏感的特征.在以上考察的各影响因素的共同作用下,基金经理参考点的变化将直接影响其未来的投资决策行为.
基于卡尼曼提齣的前景理論構造瞭參攷點調整模型,併通過實證研究方法檢驗瞭基金經理參攷點的動態調整特徵,全麵攷察瞭參攷點變化與股票收益、基金持股成本、投資者情緒以及大盤指數之間的關繫.結果髮現,基金經理在盈利時提高參攷點,在虧損時降低參攷點,且後者調整的幅度大于前者；隨著持股成本的增加,基金經理心理參攷點的波動幅度增大；參攷點的調整幅度隨著投資者情緒的增加而逐漸降低；噹大盤指數下跌時,基金經理迅速嚮下調整參攷點,而噹大盤指數上漲時,參攷點嚮上調整的幅度較小,基金經理錶現齣對損失更敏感的特徵.在以上攷察的各影響因素的共同作用下,基金經理參攷點的變化將直接影響其未來的投資決策行為.
기우잡니만제출적전경이론구조료삼고점조정모형,병통과실증연구방법검험료기금경리삼고점적동태조정특정,전면고찰료삼고점변화여고표수익、기금지고성본、투자자정서이급대반지수지간적관계.결과발현,기금경리재영리시제고삼고점,재우손시강저삼고점,차후자조정적폭도대우전자；수착지고성본적증가,기금경리심리삼고점적파동폭도증대；삼고점적조정폭도수착투자자정서적증가이축점강저；당대반지수하질시,기금경리신속향하조정삼고점,이당대반지수상창시,삼고점향상조정적폭도교소,기금경리표현출대손실경민감적특정.재이상고찰적각영향인소적공동작용하,기금경리삼고점적변화장직접영향기미래적투자결책행위.
