中国软科学
中國軟科學
중국연과학
CHINA SOFT SCIENCE
2011年
4期
44-53
,共10页
马尔可夫状态转换%市场波动%行业系统性风险%状态关联性
馬爾可伕狀態轉換%市場波動%行業繫統性風險%狀態關聯性
마이가부상태전환%시장파동%행업계통성풍험%상태관련성
以2002-2009年深圳股市市场指数和22个行业指数为研究样本,本文运用不同的一阶马尔可夫过程刻画市场波动与行业系统性风险的状态转换行为,在此基础上估计了不同市场波动状态下行业系统性风险处于不同状态的条件概率,然后基于估计的条件概率探讨了行业系统性风险状态与市场波动状态之间的关联性.实证结果表明:市场波动和行业系统性风险均存在明显的两状态转换行为;其中采掘业等八个行业组合的系统性风险状态与市场波动状态之间存在正向的关联性;制造业等八个行业组合的系统性风险状态与市场波动状态之间存在反向的关联性;其他行业组合的系统性风险状态与市场波动状态之间不存在明显的关联性.可以利用行业系统性风险状态与市场波动状态之间的关联特性并根据市场波动状态的变化动态调整投资组合.
以2002-2009年深圳股市市場指數和22箇行業指數為研究樣本,本文運用不同的一階馬爾可伕過程刻畫市場波動與行業繫統性風險的狀態轉換行為,在此基礎上估計瞭不同市場波動狀態下行業繫統性風險處于不同狀態的條件概率,然後基于估計的條件概率探討瞭行業繫統性風險狀態與市場波動狀態之間的關聯性.實證結果錶明:市場波動和行業繫統性風險均存在明顯的兩狀態轉換行為;其中採掘業等八箇行業組閤的繫統性風險狀態與市場波動狀態之間存在正嚮的關聯性;製造業等八箇行業組閤的繫統性風險狀態與市場波動狀態之間存在反嚮的關聯性;其他行業組閤的繫統性風險狀態與市場波動狀態之間不存在明顯的關聯性.可以利用行業繫統性風險狀態與市場波動狀態之間的關聯特性併根據市場波動狀態的變化動態調整投資組閤.
이2002-2009년심수고시시장지수화22개행업지수위연구양본,본문운용불동적일계마이가부과정각화시장파동여행업계통성풍험적상태전환행위,재차기출상고계료불동시장파동상태하행업계통성풍험처우불동상태적조건개솔,연후기우고계적조건개솔탐토료행업계통성풍험상태여시장파동상태지간적관련성.실증결과표명:시장파동화행업계통성풍험균존재명현적량상태전환행위;기중채굴업등팔개행업조합적계통성풍험상태여시장파동상태지간존재정향적관련성;제조업등팔개행업조합적계통성풍험상태여시장파동상태지간존재반향적관련성;기타행업조합적계통성풍험상태여시장파동상태지간불존재명현적관련성.가이이용행업계통성풍험상태여시장파동상태지간적관련특성병근거시장파동상태적변화동태조정투자조합.
