产业经济研究
產業經濟研究
산업경제연구
INDUSTRIAL ECONOMICS RESEARCH
2004年
6期
53-59
,共7页
股权分置%非流通股%非线性关系%绩效
股權分置%非流通股%非線性關繫%績效
고권분치%비류통고%비선성관계%적효
股权分置是我国上市公司的一个基本特征.这种将上市公司的股份分作流通股与非流通股的做法导致了股东权利与义务的失衡.目前关于股权分置的实证研究所获得的结论是相互矛盾的.本文认为,非流通股比重与上市公司绩效之间存在着横S型非线性关系,即存在着双拐点.在其他条件相同的情况下,随着上市公司非流通股比重的下降,企业的绩效趋于好转,但当非流通股的比重低于一定水平时,企业的绩效又开始下降,出现了第一个拐点;如果非流通股的比重继续下降至接近全流通的时候,企业的绩效又开始好转,出现了第二个拐点.非流通股股东的获利方式较好地解释了这一非线性关系.
股權分置是我國上市公司的一箇基本特徵.這種將上市公司的股份分作流通股與非流通股的做法導緻瞭股東權利與義務的失衡.目前關于股權分置的實證研究所穫得的結論是相互矛盾的.本文認為,非流通股比重與上市公司績效之間存在著橫S型非線性關繫,即存在著雙枴點.在其他條件相同的情況下,隨著上市公司非流通股比重的下降,企業的績效趨于好轉,但噹非流通股的比重低于一定水平時,企業的績效又開始下降,齣現瞭第一箇枴點;如果非流通股的比重繼續下降至接近全流通的時候,企業的績效又開始好轉,齣現瞭第二箇枴點.非流通股股東的穫利方式較好地解釋瞭這一非線性關繫.
고권분치시아국상시공사적일개기본특정.저충장상시공사적고빈분작류통고여비류통고적주법도치료고동권리여의무적실형.목전관우고권분치적실증연구소획득적결론시상호모순적.본문인위,비류통고비중여상시공사적효지간존재착횡S형비선성관계,즉존재착쌍괴점.재기타조건상동적정황하,수착상시공사비류통고비중적하강,기업적적효추우호전,단당비류통고적비중저우일정수평시,기업적적효우개시하강,출현료제일개괴점;여과비류통고적비중계속하강지접근전류통적시후,기업적적효우개시호전,출현료제이개괴점.비류통고고동적획리방식교호지해석료저일비선성관계.
