统计研究
統計研究
통계연구
Statistical Research
2010年
8期
21-32
,共12页
均衡实际有效汇率%Bai-Perron检验%结构突变%汇率失调
均衡實際有效彙率%Bai-Perron檢驗%結構突變%彙率失調
균형실제유효회솔%Bai-Perron검험%결구돌변%회솔실조
本文运用Bai-Perron内生多重结构突变检验方法和结构突变协整方法,针对2000年1月-2008年12月的月度数据,对人民币均衡实际有效汇率及其失调程度进行了重新估计.发现样本期间人民币实际有效汇率确实发生了两次结构突变,突变时点分别为2002年12月和2007年4月.进一步分析发现,实际有效汇率数据生成过程为均值突变单位根过程,这意味着2005年7月汇改对汇率数据生成过程确实产生了结构性变化的冲击,其结果是使得汇率均值无法回复到突变前的水平,此外,样本期内汇率仍各发生了两次明显的低估和高估,但其失调程度却并未像一些未考虑结构突变的研究那么严重.本文最重要的发现是,升值性汇改政策的实施,不仅基本扭转了汇率长期处于低估的局面,还导致其出现了一定程度的高估(截至2008年底,约高估10%).这与胡春田(2009)、刘玉贵(2009)、彭国富(2010)等最近从完全不同的角度对此问题进行研究所得出的结论一致,故我们可以认为,一个时期以来的(汇改后近年来的绝大部分时期内)人民币汇率并不存在低估,更不存在欧、美等国最近一直所指责的被严重低估.
本文運用Bai-Perron內生多重結構突變檢驗方法和結構突變協整方法,針對2000年1月-2008年12月的月度數據,對人民幣均衡實際有效彙率及其失調程度進行瞭重新估計.髮現樣本期間人民幣實際有效彙率確實髮生瞭兩次結構突變,突變時點分彆為2002年12月和2007年4月.進一步分析髮現,實際有效彙率數據生成過程為均值突變單位根過程,這意味著2005年7月彙改對彙率數據生成過程確實產生瞭結構性變化的遲擊,其結果是使得彙率均值無法迴複到突變前的水平,此外,樣本期內彙率仍各髮生瞭兩次明顯的低估和高估,但其失調程度卻併未像一些未攷慮結構突變的研究那麽嚴重.本文最重要的髮現是,升值性彙改政策的實施,不僅基本扭轉瞭彙率長期處于低估的跼麵,還導緻其齣現瞭一定程度的高估(截至2008年底,約高估10%).這與鬍春田(2009)、劉玉貴(2009)、彭國富(2010)等最近從完全不同的角度對此問題進行研究所得齣的結論一緻,故我們可以認為,一箇時期以來的(彙改後近年來的絕大部分時期內)人民幣彙率併不存在低估,更不存在歐、美等國最近一直所指責的被嚴重低估.
본문운용Bai-Perron내생다중결구돌변검험방법화결구돌변협정방법,침대2000년1월-2008년12월적월도수거,대인민폐균형실제유효회솔급기실조정도진행료중신고계.발현양본기간인민폐실제유효회솔학실발생료량차결구돌변,돌변시점분별위2002년12월화2007년4월.진일보분석발현,실제유효회솔수거생성과정위균치돌변단위근과정,저의미착2005년7월회개대회솔수거생성과정학실산생료결구성변화적충격,기결과시사득회솔균치무법회복도돌변전적수평,차외,양본기내회솔잉각발생료량차명현적저고화고고,단기실조정도각병미상일사미고필결구돌변적연구나요엄중.본문최중요적발현시,승치성회개정책적실시,불부기본뉴전료회솔장기처우저고적국면,환도치기출현료일정정도적고고(절지2008년저,약고고10%).저여호춘전(2009)、류옥귀(2009)、팽국부(2010)등최근종완전불동적각도대차문제진행연구소득출적결론일치,고아문가이인위,일개시기이래적(회개후근년래적절대부분시기내)인민폐회솔병불존재저고,경불존재구、미등국최근일직소지책적피엄중저고.
