沿海企业与科技
沿海企業與科技
연해기업여과기
COASTAL ENTERPRISES AND SCIENCE & TECHNOLOGY
2010年
11期
65-69
,共5页
支付方式%收购公司%并购绩效
支付方式%收購公司%併購績效
지부방식%수구공사%병구적효
并购方式的采用是企业并购行为的一个重要特征,不同的并购方式会对收购企业的绩效产生不同的影响,分别表现在税务因素、信息不对称因素以及信号因素上.长期的股权分置格局,导致我国的并购市场中支付方式十分单一,主要以现金支付为主.2005年中国资本市场启动了股权分置改革,为以股权为主的支付方式推广扫清了障碍,非现金的支付方式也得到了越来越多的运用.文章以329家2004～2007年发生并购的沪深两市A股上市公司为样本,栗用事件研究法和单因素分组检验考察不同支付方式对收购公司短期并购绩效的影响.实证结果表明,无论是采用现金支付还是非现金支付,收购公司在短期内均获得显著为正的累积超常收益,但采用非现金支付的收购公司短期并购绩效要明显好于采用现金支付方式的收购公司.
併購方式的採用是企業併購行為的一箇重要特徵,不同的併購方式會對收購企業的績效產生不同的影響,分彆錶現在稅務因素、信息不對稱因素以及信號因素上.長期的股權分置格跼,導緻我國的併購市場中支付方式十分單一,主要以現金支付為主.2005年中國資本市場啟動瞭股權分置改革,為以股權為主的支付方式推廣掃清瞭障礙,非現金的支付方式也得到瞭越來越多的運用.文章以329傢2004～2007年髮生併購的滬深兩市A股上市公司為樣本,慄用事件研究法和單因素分組檢驗攷察不同支付方式對收購公司短期併購績效的影響.實證結果錶明,無論是採用現金支付還是非現金支付,收購公司在短期內均穫得顯著為正的纍積超常收益,但採用非現金支付的收購公司短期併購績效要明顯好于採用現金支付方式的收購公司.
병구방식적채용시기업병구행위적일개중요특정,불동적병구방식회대수구기업적적효산생불동적영향,분별표현재세무인소、신식불대칭인소이급신호인소상.장기적고권분치격국,도치아국적병구시장중지부방식십분단일,주요이현금지부위주.2005년중국자본시장계동료고권분치개혁,위이고권위주적지부방식추엄소청료장애,비현금적지부방식야득도료월래월다적운용.문장이329가2004～2007년발생병구적호심량시A고상시공사위양본,률용사건연구법화단인소분조검험고찰불동지부방식대수구공사단기병구적효적영향.실증결과표명,무론시채용현금지부환시비현금지부,수구공사재단기내균획득현저위정적루적초상수익,단채용비현금지부적수구공사단기병구적효요명현호우채용현금지부방식적수구공사.
