河南金融管理干部学院学报
河南金融管理榦部學院學報
하남금융관리간부학원학보
JOURNAL OF HENAN COLLEGE OF FINANCIAL MANAGEMENT CADRES
2007年
4期
86-90
,共5页
证券市场%IPO抑价%上市公司质量%承销商声誉%模型实证研究
證券市場%IPO抑價%上市公司質量%承銷商聲譽%模型實證研究
증권시장%IPO억개%상시공사질량%승소상성예%모형실증연구
承销商声誉理论认为,高声誉的承销商承销好质量的IPO,而且其IPO的抑价低于普通承销商的IPO.在我国目前的证券市场,高声誉的承销商并没有选择低风险的发行人,IPO上市抑价与承销商声誉的相关性不显著.同时,IPO抑价与低风险的发行企业之间也没有相关性,我国的承销商声誉还不能向市场传递有效信息.承销商声誉与IPO抑价水平的关系出现异常,其原因与我国IPO定价机制的市场化程度不高密切相关.承销商只是给企业提供了一个上市的通道,并没有发挥其金融服务、财务咨询、信息披露和监管等功能.实证研究结果表明,承销商声誉模型结论并不适用于我国,我国承销商和发行市场的信息效率并不高.
承銷商聲譽理論認為,高聲譽的承銷商承銷好質量的IPO,而且其IPO的抑價低于普通承銷商的IPO.在我國目前的證券市場,高聲譽的承銷商併沒有選擇低風險的髮行人,IPO上市抑價與承銷商聲譽的相關性不顯著.同時,IPO抑價與低風險的髮行企業之間也沒有相關性,我國的承銷商聲譽還不能嚮市場傳遞有效信息.承銷商聲譽與IPO抑價水平的關繫齣現異常,其原因與我國IPO定價機製的市場化程度不高密切相關.承銷商隻是給企業提供瞭一箇上市的通道,併沒有髮揮其金融服務、財務咨詢、信息披露和鑑管等功能.實證研究結果錶明,承銷商聲譽模型結論併不適用于我國,我國承銷商和髮行市場的信息效率併不高.
승소상성예이론인위,고성예적승소상승소호질량적IPO,이차기IPO적억개저우보통승소상적IPO.재아국목전적증권시장,고성예적승소상병몰유선택저풍험적발행인,IPO상시억개여승소상성예적상관성불현저.동시,IPO억개여저풍험적발행기업지간야몰유상관성,아국적승소상성예환불능향시장전체유효신식.승소상성예여IPO억개수평적관계출현이상,기원인여아국IPO정개궤제적시장화정도불고밀절상관.승소상지시급기업제공료일개상시적통도,병몰유발휘기금융복무、재무자순、신식피로화감관등공능.실증연구결과표명,승소상성예모형결론병불괄용우아국,아국승소상화발행시장적신식효솔병불고.
