当代财经
噹代財經
당대재경
CONTEMPORARY FINANCE & ECONOMICS
2004年
8期
30-34
,共5页
证券市场%机构%散户%股价波动%博弈
證券市場%機構%散戶%股價波動%博弈
증권시장%궤구%산호%고개파동%박혁
证券市场作为一个政府、交易所、上市公司、机构和散户多方参与的博弈竞技场,各方必然要观察各参与方的行为策略并据此制定己方的行动战略.由于目前中国证券市场尚无做空机制,且股票供应紧俏,很多股票交易中都有机构主力参与的痕迹.机构利用信息和资金优势,在政策法律允许的范围内,尽力推高股价以诱使散户追涨是其最优策略的理性选择.而散户在信息严重不对称的劣势下,其后验信念的修正往往会受到机构信号的误导,博弈所要求的最优策略行动实际上是很难达到的,故个体投资者无疑是证券市场最大的受害者.
證券市場作為一箇政府、交易所、上市公司、機構和散戶多方參與的博弈競技場,各方必然要觀察各參與方的行為策略併據此製定己方的行動戰略.由于目前中國證券市場尚無做空機製,且股票供應緊俏,很多股票交易中都有機構主力參與的痕跡.機構利用信息和資金優勢,在政策法律允許的範圍內,儘力推高股價以誘使散戶追漲是其最優策略的理性選擇.而散戶在信息嚴重不對稱的劣勢下,其後驗信唸的脩正往往會受到機構信號的誤導,博弈所要求的最優策略行動實際上是很難達到的,故箇體投資者無疑是證券市場最大的受害者.
증권시장작위일개정부、교역소、상시공사、궤구화산호다방삼여적박혁경기장,각방필연요관찰각삼여방적행위책략병거차제정기방적행동전략.유우목전중국증권시장상무주공궤제,차고표공응긴초,흔다고표교역중도유궤구주력삼여적흔적.궤구이용신식화자금우세,재정책법률윤허적범위내,진력추고고개이유사산호추창시기최우책략적이성선택.이산호재신식엄중불대칭적열세하,기후험신념적수정왕왕회수도궤구신호적오도,박혁소요구적최우책략행동실제상시흔난체도적,고개체투자자무의시증권시장최대적수해자.
