新金融
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신금융
NEW FINANCE
2010年
11期
60-63
,共4页
资本市场%增发新股%利益博弈%新股定价
資本市場%增髮新股%利益博弈%新股定價
자본시장%증발신고%이익박혁%신고정개
本文将股票价格看作内在价值和一个美式看涨期权,对增发过程和IPO的区别之处--即时利益输送和股票价值两方面综合考虑,确定新老股东增发博弈中的支付函数,根据发行成功的纳什均衡条件得到增发定价合理值或合理区间,并利用该结果对69家增发公司实例进行分析,得出我国增发定价普遍高估,而现有的竞价机制具有一定的矫正功能的结论.
本文將股票價格看作內在價值和一箇美式看漲期權,對增髮過程和IPO的區彆之處--即時利益輸送和股票價值兩方麵綜閤攷慮,確定新老股東增髮博弈中的支付函數,根據髮行成功的納什均衡條件得到增髮定價閤理值或閤理區間,併利用該結果對69傢增髮公司實例進行分析,得齣我國增髮定價普遍高估,而現有的競價機製具有一定的矯正功能的結論.
본문장고표개격간작내재개치화일개미식간창기권,대증발과정화IPO적구별지처--즉시이익수송화고표개치량방면종합고필,학정신로고동증발박혁중적지부함수,근거발행성공적납십균형조건득도증발정개합리치혹합리구간,병이용해결과대69가증발공사실례진행분석,득출아국증발정개보편고고,이현유적경개궤제구유일정적교정공능적결론.
