金融评论
金融評論
금융평론
CHINESE REVIEW OF FINANCIAL STUDIES
2010年
2期
61-72
,共12页
博彩溢价%知情交易概率%三因子模型
博綵溢價%知情交易概率%三因子模型
박채일개%지정교역개솔%삼인자모형
本文发现中国股市存在博彩(投机)溢价,且无法为Fama-Frenth三因子模型解释.尽管在组合构造期内,博彩型股票存在显著溢价,但组合的超额收益会迅速消失,并未给投资者(或投机者)带来持续的财富效应.基于知情交易概率测度,我们进一步发现中国股市的知情交易者驱动(或引发)了博彩型股票溢价;在组合构造后的月份,并没有明显的知情交易者存在,这意味着知情交易者在基于私人信息获利之后,那些随后进入市场的投资者(动量交易者)无法获得超额收益.
本文髮現中國股市存在博綵(投機)溢價,且無法為Fama-Frenth三因子模型解釋.儘管在組閤構造期內,博綵型股票存在顯著溢價,但組閤的超額收益會迅速消失,併未給投資者(或投機者)帶來持續的財富效應.基于知情交易概率測度,我們進一步髮現中國股市的知情交易者驅動(或引髮)瞭博綵型股票溢價;在組閤構造後的月份,併沒有明顯的知情交易者存在,這意味著知情交易者在基于私人信息穫利之後,那些隨後進入市場的投資者(動量交易者)無法穫得超額收益.
본문발현중국고시존재박채(투궤)일개,차무법위Fama-Frenth삼인자모형해석.진관재조합구조기내,박채형고표존재현저일개,단조합적초액수익회신속소실,병미급투자자(혹투궤자)대래지속적재부효응.기우지정교역개솔측도,아문진일보발현중국고시적지정교역자구동(혹인발)료박채형고표일개;재조합구조후적월빈,병몰유명현적지정교역자존재,저의미착지정교역자재기우사인신식획리지후,나사수후진입시장적투자자(동량교역자)무법획득초액수익.
