武汉理工大学学报(社会科学版)
武漢理工大學學報(社會科學版)
무한리공대학학보(사회과학판)
JOURNAL OF WUHAN UNIVERSITY OF TECHNOLOGY
2002年
2期
131-137
,共7页
看涨期权%看跌期权%融资风险%资本结构%融资成本
看漲期權%看跌期權%融資風險%資本結構%融資成本
간창기권%간질기권%융자풍험%자본결구%융자성본
企业与其股东、债权人的经济关系具有期权的特性.股东权益是基于企业价值的看涨期权.当企业资产的收益率大于负债的融资成本时,企业可以通过扩大负债的规模来增加看涨期权的价值;而当企业资产的收益率小于负债的融资成本时,企业则应通过扩大股权的规模来增加看涨期权的价值.股东的投资报酬率由企业的投资收益率、资本结构和负债资金成本三个因素所决定,因此在投资收益率确定的情况下,企业的融资风险主要来源于企业的资本结构和负债资金成本.企业的资本结构可以通过基于企业价值的看涨期权的弹性来合理确定,企业的融资成本也可以通过期权得到有效的控制.
企業與其股東、債權人的經濟關繫具有期權的特性.股東權益是基于企業價值的看漲期權.噹企業資產的收益率大于負債的融資成本時,企業可以通過擴大負債的規模來增加看漲期權的價值;而噹企業資產的收益率小于負債的融資成本時,企業則應通過擴大股權的規模來增加看漲期權的價值.股東的投資報酬率由企業的投資收益率、資本結構和負債資金成本三箇因素所決定,因此在投資收益率確定的情況下,企業的融資風險主要來源于企業的資本結構和負債資金成本.企業的資本結構可以通過基于企業價值的看漲期權的彈性來閤理確定,企業的融資成本也可以通過期權得到有效的控製.
기업여기고동、채권인적경제관계구유기권적특성.고동권익시기우기업개치적간창기권.당기업자산적수익솔대우부채적융자성본시,기업가이통과확대부채적규모래증가간창기권적개치;이당기업자산적수익솔소우부채적융자성본시,기업칙응통과확대고권적규모래증가간창기권적개치.고동적투자보수솔유기업적투자수익솔、자본결구화부채자금성본삼개인소소결정,인차재투자수익솔학정적정황하,기업적융자풍험주요래원우기업적자본결구화부채자금성본.기업적자본결구가이통과기우기업개치적간창기권적탄성래합리학정,기업적융자성본야가이통과기권득도유효적공제.
