西部论坛
西部論罈
서부론단
JOURNAL OF CHONGQING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(WEST FORUM)
2012年
2期
37-45
,共9页
黄荣哲%农丽娜%朱燕宇%刘婵婵
黃榮哲%農麗娜%硃燕宇%劉嬋嬋
황영철%농려나%주연우%류선선
产出缺口%通货膨胀缺口%实时估计%最终估计%损失函数%货币政策规则%货币政策过度反应%系统性偏差%HP滤波
產齣缺口%通貨膨脹缺口%實時估計%最終估計%損失函數%貨幣政策規則%貨幣政策過度反應%繫統性偏差%HP濾波
산출결구%통화팽창결구%실시고계%최종고계%손실함수%화폐정책규칙%화폐정책과도반응%계통성편차%HP려파
基于HP滤波法对中国1997-2011年各季度统计数据进行分析,结果表明,产出与通货膨胀实时缺口的估算偏差能够对货币政策产生系统性影响,并引发货币政策的过度反应；而且在国际金融危机前后,这种系统性影响更加显著.因此,中央银行需要适当降低货币政策规则当中产出与通货膨胀缺口的实时反应系数,即现实的货币政策的实时反应系数应该比计量模型估算的(理论上的)反应系数更小一些.在制定货币政策时需要更加审慎,一方面进一步加强宏观经济活动的日常监测工作,另一方面要充分利用多种货币政策工具进行“微调”,同时还需要努力构筑防范外部冲击的“防火墙”.
基于HP濾波法對中國1997-2011年各季度統計數據進行分析,結果錶明,產齣與通貨膨脹實時缺口的估算偏差能夠對貨幣政策產生繫統性影響,併引髮貨幣政策的過度反應；而且在國際金融危機前後,這種繫統性影響更加顯著.因此,中央銀行需要適噹降低貨幣政策規則噹中產齣與通貨膨脹缺口的實時反應繫數,即現實的貨幣政策的實時反應繫數應該比計量模型估算的(理論上的)反應繫數更小一些.在製定貨幣政策時需要更加審慎,一方麵進一步加彊宏觀經濟活動的日常鑑測工作,另一方麵要充分利用多種貨幣政策工具進行“微調”,同時還需要努力構築防範外部遲擊的“防火牆”.
기우HP려파법대중국1997-2011년각계도통계수거진행분석,결과표명,산출여통화팽창실시결구적고산편차능구대화폐정책산생계통성영향,병인발화폐정책적과도반응；이차재국제금융위궤전후,저충계통성영향경가현저.인차,중앙은행수요괄당강저화폐정책규칙당중산출여통화팽창결구적실시반응계수,즉현실적화폐정책적실시반응계수응해비계량모형고산적(이론상적)반응계수경소일사.재제정화폐정책시수요경가심신,일방면진일보가강굉관경제활동적일상감측공작,령일방면요충분이용다충화폐정책공구진행“미조”,동시환수요노력구축방범외부충격적“방화장”.
