科技管理研究
科技管理研究
과기관리연구
SCIENCE AND TECHNOLOGY MANAGEMENT RESEARCH
2011年
3期
240-246
,共7页
定向增发%内幕交易%公告效应%股价操纵
定嚮增髮%內幕交易%公告效應%股價操縱
정향증발%내막교역%공고효응%고개조종
通过对定向增发预案公告前后超额累计收益率与相对交易量的分析,发现我国定向增发预案公告前后存在严重的内幕交易和股价操纵行为.从定向增发前后日均超额收益与相对交易量、相对换手率变动来看,发现我国定向增发期间,存在流通股股本变动的现象,从流通股本变动的原因分析,我们发现50%的股本变动是由于股改产生的受限流通股解禁上市流通引起的,这证明了全流通时代存在大股东通过选择定向增发时机对中小股东及新股东进行利益侵占.
通過對定嚮增髮預案公告前後超額纍計收益率與相對交易量的分析,髮現我國定嚮增髮預案公告前後存在嚴重的內幕交易和股價操縱行為.從定嚮增髮前後日均超額收益與相對交易量、相對換手率變動來看,髮現我國定嚮增髮期間,存在流通股股本變動的現象,從流通股本變動的原因分析,我們髮現50%的股本變動是由于股改產生的受限流通股解禁上市流通引起的,這證明瞭全流通時代存在大股東通過選擇定嚮增髮時機對中小股東及新股東進行利益侵佔.
통과대정향증발예안공고전후초액루계수익솔여상대교역량적분석,발현아국정향증발예안공고전후존재엄중적내막교역화고개조종행위.종정향증발전후일균초액수익여상대교역량、상대환수솔변동래간,발현아국정향증발기간,존재류통고고본변동적현상,종류통고본변동적원인분석,아문발현50%적고본변동시유우고개산생적수한류통고해금상시류통인기적,저증명료전류통시대존재대고동통과선택정향증발시궤대중소고동급신고동진행이익침점.