管理科学
管理科學
관이과학
MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2011年
4期
84-94
,共11页
信息性交易概率%股价同步性%EKOP模型%信息含量
信息性交易概率%股價同步性%EKOP模型%信息含量
신식성교역개솔%고개동보성%EKOP모형%신식함량
财务学研究将资本资产定价模型的统计量R2作为股价同步性的度量指标,而对R2代表的经济含义学者们持有信息论和噪声论两种对立观点.在文献回顾的基础上,深入分析中国股价同步性所代表的经济含义以及知情交易对股价同步性的影响,并以深市2003年至2004年在主板交易的上市公司为研究对象,采用EKOP模型估计股票的信息性交易概率,将其作为知情交易的直接度量,构建线性回归模型,对中国信息性交易概率与股价同步性的关系进行实证检验.研究结果表明,信息性交易概率与股价同步性之间呈高度负向相关,即知情交易通过增加股价中的信息含量降低股价同步性.由于市场层面的信息与公司特质信息对股价同步性的影响不同,进一步将信息性交易概率分解为市场信息性交易概率和个股信息性交易概率,分别纳入回归模型中进行检验.结果显示,个股信息性交易概率对股价同步性有负向影响,市场信息性交易概率与股价同步性有正相关关系.上述研究发现为R2股价信息含量的解释提供了有利的实证支持.
財務學研究將資本資產定價模型的統計量R2作為股價同步性的度量指標,而對R2代錶的經濟含義學者們持有信息論和譟聲論兩種對立觀點.在文獻迴顧的基礎上,深入分析中國股價同步性所代錶的經濟含義以及知情交易對股價同步性的影響,併以深市2003年至2004年在主闆交易的上市公司為研究對象,採用EKOP模型估計股票的信息性交易概率,將其作為知情交易的直接度量,構建線性迴歸模型,對中國信息性交易概率與股價同步性的關繫進行實證檢驗.研究結果錶明,信息性交易概率與股價同步性之間呈高度負嚮相關,即知情交易通過增加股價中的信息含量降低股價同步性.由于市場層麵的信息與公司特質信息對股價同步性的影響不同,進一步將信息性交易概率分解為市場信息性交易概率和箇股信息性交易概率,分彆納入迴歸模型中進行檢驗.結果顯示,箇股信息性交易概率對股價同步性有負嚮影響,市場信息性交易概率與股價同步性有正相關關繫.上述研究髮現為R2股價信息含量的解釋提供瞭有利的實證支持.
재무학연구장자본자산정개모형적통계량R2작위고개동보성적도량지표,이대R2대표적경제함의학자문지유신식론화조성론량충대립관점.재문헌회고적기출상,심입분석중국고개동보성소대표적경제함의이급지정교역대고개동보성적영향,병이심시2003년지2004년재주판교역적상시공사위연구대상,채용EKOP모형고계고표적신식성교역개솔,장기작위지정교역적직접도량,구건선성회귀모형,대중국신식성교역개솔여고개동보성적관계진행실증검험.연구결과표명,신식성교역개솔여고개동보성지간정고도부향상관,즉지정교역통과증가고개중적신식함량강저고개동보성.유우시장층면적신식여공사특질신식대고개동보성적영향불동,진일보장신식성교역개솔분해위시장신식성교역개솔화개고신식성교역개솔,분별납입회귀모형중진행검험.결과현시,개고신식성교역개솔대고개동보성유부향영향,시장신식성교역개솔여고개동보성유정상관관계.상술연구발현위R2고개신식함량적해석제공료유리적실증지지.
